領(lǐng)航新航道：船舶租賃行業(yè)趨勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)及隔離策略

2025-03-07 15:34:17

自2020年初以來(lái)，國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)迎來(lái)了近十年來(lái)最為顯著的回暖態(tài)勢(shì)，新造船價(jià)格持續(xù)維持高位運(yùn)行。在這一行業(yè)復(fù)蘇的背景下，中國(guó)租賃公司抓住市場(chǎng)機(jī)遇，在船舶融資租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了蓬勃發(fā)展，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

一、規(guī)模增長(zhǎng)顯著
根據(jù)克拉克森研究公司最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月初，中國(guó)租賃公司旗下船隊(duì)及手持訂單的船舶資產(chǎn)總價(jià)值已達(dá)1,560 億美元，占全球航運(yùn)市場(chǎng)資產(chǎn)總值的8%。其中，金融租賃公司的船舶資產(chǎn)價(jià)值達(dá)1,214 億美元，占比約78%（中國(guó)租賃市場(chǎng)份額的80%）。

數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)開展船舶租賃業(yè)務(wù)的企業(yè)已增至85家，包括31家金融租賃公司。值得注意的是，隨著市場(chǎng)參與者的持續(xù)增加以及航運(yùn)市場(chǎng)繁榮帶來(lái)的船東資金實(shí)力提升，租賃公司在融資租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域面臨日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)，利潤(rùn)率呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。在此背景下，越來(lái)越多的租賃公司開始將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向船舶經(jīng)營(yíng)性租賃領(lǐng)域，以期開拓新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

這一轉(zhuǎn)型趨勢(shì)表明，中國(guó)船舶租賃行業(yè)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，從傳統(tǒng)的融資租賃模式向更具專業(yè)性的經(jīng)營(yíng)性租賃方向拓展，這或?qū)⒅厮苄袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

二、業(yè)務(wù)類型豐富
中國(guó)船舶租賃企業(yè)通過(guò)靈活的融資租賃和經(jīng)營(yíng)性租賃模式，為全球船東提供多元化金融服務(wù)，助力國(guó)際航運(yùn)業(yè)發(fā)展。這其中，又以融資性租賃為主，2024 年達(dá)成 340 艘融資性租賃項(xiàng)目，其中 46% 的融資性租賃項(xiàng)目為 10 年以上的老舊船舶。經(jīng)營(yíng)性租賃保持穩(wěn)健，多數(shù)為散貨船新造船訂單。

1. 船舶融資性租賃
船舶融資租賃作為一種獨(dú)特的融資模式，出租人依據(jù)承租人對(duì)船舶的特定要求和船廠的選擇，出資購(gòu)買船舶并出租給承租人，由承租人分期支付租金。這種模式不僅為航運(yùn)企業(yè)解決了購(gòu)置船舶時(shí)資金短缺的難題，也為造船企業(yè)拓寬了銷售渠道，促進(jìn)了整個(gè)船舶產(chǎn)業(yè)鏈的良性循環(huán)。
目前，船舶融資性租賃市場(chǎng)中，常見(jiàn)的業(yè)務(wù)模式包括：
? 在建船融資（直租）；
? 二手船售后回租（回租）；
? 委托貸款，委托租賃以及抵押借款（money lending）等
其中，在建船融資（直租）和二手船售后回租（回租）是最常見(jiàn)的業(yè)務(wù)模式。

2. 船舶經(jīng)營(yíng)性租賃
隨著融租性租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)加劇，越來(lái)越多的租賃公司不滿足或局限于僅為航運(yùn)企業(yè)提供融資的單純角色，而是開始深入航運(yùn)產(chǎn)業(yè)，作為船舶所有人和出租人參與（或部分參與）船舶的營(yíng)運(yùn)，從而有機(jī)會(huì)拓展新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，并真正體現(xiàn)出“金融+船東”的特征。
市場(chǎng)上租賃公司參與經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)的主要形式包括：
? 船舶光船租賃
? 船舶期租
? 包船運(yùn)輸（COA）
? 與船東成立特定合資公司，以合資公司名義經(jīng)營(yíng)租賃船舶

三、風(fēng)險(xiǎn)及隔離策略
在船舶租賃過(guò)程中，租賃公司常面臨船舶優(yōu)先權(quán)與留置權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、船舶油污損害賠償?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)。此外，因船舶單體價(jià)值較高，加之租賃期間租賃物通常出于物理位移中，較一般動(dòng)產(chǎn)融資而言，船舶融資中出租人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求會(huì)更高。

金融租賃公司通常通過(guò)設(shè)立SPV方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)隔離。其運(yùn)作的一般流程是：
1、租賃公司于承租人確定租賃的船舶賣方及/或租賃船舶；
2、租賃公司設(shè)立SPV公司或者使用本次融資租賃事項(xiàng)之前設(shè)立的SPV公司；
3、承租人與 SPV公司簽訂融資租賃合同；
4、SPV公司與船舶賣方簽訂買賣合同或由租賃公司與船舶賣方簽訂買賣合同，再將船舶轉(zhuǎn)讓給SPV公司；
5、承租人依照融資租賃合同的約定向SPV公司支付租金。
SPV模式通過(guò)將船舶融資租賃的可能風(fēng)險(xiǎn)限定在SPV公司，凸顯出風(fēng)險(xiǎn)隔離的顯著優(yōu)勢(shì)。

四、RICHFUL瑞豐：船舶租賃企業(yè)逐夢(mèng)全球的“護(hù)航者”
作為中企全球化發(fā)展的一站式專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，RICHFUL瑞豐通過(guò)精準(zhǔn)的市場(chǎng)洞察、高效的合規(guī)管理以及創(chuàng)新的技術(shù)支持，幫助中國(guó)船舶租賃企業(yè)不僅能夠在全球市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟，還能實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。無(wú)論是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，還是合規(guī)咨詢、資產(chǎn)管理，RICHFUL瑞豐服務(wù)團(tuán)隊(duì)都能為中國(guó)船舶租賃企業(yè)提供全方位解決方案，助力其在國(guó)際市場(chǎng)中穩(wěn)健前行。

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