匯豐PMI初值創(chuàng)9個(gè)月新低 經(jīng)濟(jì)三季度難反彈

　  8月23日，匯豐中國(guó)發(fā)布8月制造業(yè)PMI初值為47.8，較上月終值49.3回落1.5個(gè)點(diǎn)，并創(chuàng)下9個(gè)月以來(lái)新低。8月分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，目前需求和就業(yè)均有惡化趨勢(shì)。

　　7月的投資數(shù)據(jù)就曾預(yù)示經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)之路不會(huì)平坦，新近的匯豐PMI初值更強(qiáng)化了這一態(tài)勢(shì)。安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文認(rèn)為，[注冊(cè)百慕大公司]目前經(jīng)濟(jì)處于接近底部的弱平衡狀態(tài)，一些積極或負(fù)面的因素可能帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)暫時(shí)的上行和下降，但短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)恐難出現(xiàn)趨勢(shì)性的變化。

　　PMI各分項(xiàng)數(shù)據(jù)走軟

　　匯豐PMI的多個(gè)分項(xiàng)數(shù)據(jù)均表明，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的基本面不夠樂(lè)觀(guān)。

　　其中，中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出指數(shù)初值錄得47.9，從上月的50.9直線(xiàn)墜落，并創(chuàng)下5月以來(lái)最低點(diǎn)。匯豐分析說(shuō)，本月產(chǎn)出指數(shù)從擴(kuò)張區(qū)間轉(zhuǎn)至萎縮區(qū)間，采購(gòu)庫(kù)存也在萎縮的區(qū)間內(nèi)加速下行，反映目前企業(yè)訂單需求的蕭索；與此同時(shí)，就業(yè)指數(shù)與上月在同樣的萎縮水平上。

　　需求疲軟顯然比生產(chǎn)端問(wèn)題更加突出。匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞(微博)》記者，[注冊(cè)汶萊公司]包括內(nèi)外需在內(nèi)的新訂單指數(shù)也創(chuàng)下9個(gè)月的低點(diǎn)。企業(yè)存貨壓力上升，產(chǎn)成品庫(kù)存上升至2004年有匯豐PMI數(shù)據(jù)系列以來(lái)的高點(diǎn)。

　　“投入價(jià)格指數(shù)也錄得2009年3月以來(lái)的新低，顯示國(guó)內(nèi)需求仍然疲弱，未能出現(xiàn)明顯回暖。未來(lái)工業(yè)增加值增速可能繼續(xù)面臨下行壓力。”屈宏斌說(shuō)道。

　　匯豐8月新出口訂單指數(shù)初值僅為44.7，創(chuàng)41個(gè)月最低。對(duì)此，野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，7月份出口表現(xiàn)疲弱可能會(huì)持續(xù)到8月，沿海地區(qū)的出口導(dǎo)向型企業(yè)在匯豐PMI中所占比重大于官方PMI，這導(dǎo)致8月份該數(shù)據(jù)進(jìn)一步下跌。

　　“自2008~2009年全球金融危機(jī)以來(lái)，像47.8這樣的低水平非常罕見(jiàn)。此次調(diào)查結(jié)果表明，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不會(huì)像市場(chǎng)此前預(yù)期的那樣 （快速）出現(xiàn)反彈。”匯豐評(píng)論說(shuō)。

　　新一輪刺激漸行漸近

　　基本面的任何風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)影響資本市場(chǎng)。昨日（8月23日）匯豐發(fā)布數(shù)據(jù)后，滬指盤(pán)中一度跌破2100點(diǎn)，最低報(bào)2097.08點(diǎn)，這已是近期滬指盤(pán)中第三次跌破2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。經(jīng)濟(jì)基本面未見(jiàn)起色的背景下，難言A股已經(jīng)階段性見(jiàn)底。

　　二季度國(guó)家曾接連在促消費(fèi)、擴(kuò)投資以及放松貨幣政策等方面有針對(duì)性地出招，業(yè)界普遍預(yù)期，如果7月和8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然慘淡，決策層將會(huì)有進(jìn)一步舉措。

　　“就業(yè)指數(shù)已連續(xù)6個(gè)月處于收縮區(qū)間。要達(dá)到穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)的既定政策目標(biāo)，決策層應(yīng)加大政策刺激的力度，而有效提高基建投資增速是關(guān)鍵。”屈宏斌表示，目前15%的基建投資增速尚不足以逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下滑的趨勢(shì)。

　　張智威則認(rèn)為，通過(guò)基礎(chǔ)設(shè)施投資刺激經(jīng)濟(jì)，其政策效果在匯豐PMI中顯現(xiàn)不如在官方PMI中那樣強(qiáng)烈，因前者更側(cè)重于私人公司。“8月官方PMI將有助于確認(rèn)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力是否真的放緩，疲弱的PMI數(shù)據(jù)可能會(huì)加大央行通過(guò)削減存準(zhǔn)率放松貨幣政策的壓力。”昨日，央行又進(jìn)行操作量共達(dá)1450億元的逆回購(gòu)，[注冊(cè)安圭拉公司]巨量的逆回購(gòu)操作可以起到緩解資金緊張的作用。

　　但短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)通過(guò)投資迅速被拉起的可能性已經(jīng)很低。摩根大通董事總經(jīng)理李晶告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，財(cái)政政策可以支持一批基礎(chǔ)設(shè)施上馬，但基礎(chǔ)設(shè)施的增長(zhǎng)不過(guò)是彌補(bǔ)了商業(yè)房地產(chǎn)的投資增長(zhǎng)下降。跟往年相比，基礎(chǔ)設(shè)施的增長(zhǎng)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)沒(méi)有往年大。她認(rèn)為，三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)還不會(huì)見(jiàn)底，真正見(jiàn)底是四季度，復(fù)蘇是明年一季度，企業(yè)盈利受周期性影響，不可能馬上就會(huì)逆轉(zhuǎn)。