財(cái)富不均拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)

      最近，法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家托馬·皮克提的著作《二十一世紀(jì)資本論》在歐美學(xué)界引發(fā)了對(duì)貧富差距擴(kuò)大的廣泛討論。[香港公司注冊(cè)]在大洋彼岸的美國(guó)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿蒂夫·米安和阿米爾·蘇菲剛剛出版的新著《債務(wù)屋》也為這一話(huà)題持續(xù)升溫提供了新的研究成果，該書(shū)證實(shí)，收入和財(cái)富不平等對(duì)居民消費(fèi)行為和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有重要影響。

    在這本新書(shū)中，兩位學(xué)者揭示了收入和財(cái)富分配不平等也是造成本輪美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的重要原因。他們將本輪房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫破滅與2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅對(duì)比發(fā)現(xiàn)，雖然兩次泡沫破裂均導(dǎo)致美國(guó)家庭財(cái)富損失約6萬(wàn)億美元，但對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的沖擊程度卻不相同：樓市泡沫破滅導(dǎo)致美國(guó)陷入上世紀(jì)30年代大蕭條以來(lái)最為嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，而互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅只造成美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入溫和衰退。

    他們發(fā)現(xiàn)，美國(guó)消費(fèi)支出在這兩輪經(jīng)濟(jì)衰退期間也有很大差異。樓市崩盤(pán)造成2007年至2009年美國(guó)零售支出下降8%；而在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后的2000年至2002年，美國(guó)零售支出反而增加了5%。究其原因，財(cái)富分配差異導(dǎo)致不同收入群體受到的沖擊不同，對(duì)消費(fèi)支出的影響也不同。

    2000年時(shí)，[香港注冊(cè)公司]由于股票主要由富人持有，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅造成的財(cái)富損失也主要集中在富人，而他們當(dāng)時(shí)幾乎都不負(fù)債，因此富人并未縮減消費(fèi)支出。2007年時(shí)，房產(chǎn)是中低收入群體最主要的財(cái)產(chǎn)，占其家庭財(cái)富的比例高達(dá)約80%，而且大部分又是依靠抵押貸款買(mǎi)房，杠桿率較高，因此樓市崩盤(pán)對(duì)中低收入群體的沖擊最大。一些房主的房產(chǎn)價(jià)值甚至跌至未嘗清抵押貸款總額之下，成為“負(fù)資產(chǎn)”，不得不大幅縮減開(kāi)支來(lái)還債。而對(duì)富人來(lái)說(shuō)，家庭財(cái)產(chǎn)主要集中在股票等金融資產(chǎn)，房產(chǎn)占其家庭財(cái)富的比例不到20%，因此樓市崩盤(pán)對(duì)富人支出影響不大。

    宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家傳統(tǒng)上習(xí)慣忽略收入分配問(wèn)題，將家庭作為一個(gè)代表性群體來(lái)研究其消費(fèi)行為，但米安和蘇菲的最新著作說(shuō)明，這種研究有其局限性，當(dāng)家庭財(cái)富受到?jīng)_擊時(shí)，窮人比富人縮減消費(fèi)支出的力度更大，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響也更大。

    過(guò)去幾年，美國(guó)股市大幅上漲屢創(chuàng)新高推動(dòng)美國(guó)家庭總資產(chǎn)凈值已回到金融危機(jī)前水平，但家庭收入中位數(shù)卻持續(xù)下滑，普通民眾并未享受到股市飆升帶來(lái)的財(cái)富效應(yīng)。當(dāng)民眾沒(méi)有感覺(jué)腰包鼓鼓時(shí)，自然也不會(huì)持續(xù)大手筆消費(fèi)，這也是一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期難以強(qiáng)勁復(fù)蘇的重要原因，畢竟居民消費(fèi)占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量七成。

    美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬從今年年初開(kāi)始也將收入不平等列為其重要政策議程，為民主黨備戰(zhàn)國(guó)會(huì)中期選舉爭(zhēng)取支持。他在過(guò)去幾個(gè)月多次強(qiáng)調(diào)，收入不平等已成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的重大挑戰(zhàn)，貧富差距擴(kuò)大和社會(huì)階層向上流動(dòng)性減弱給美國(guó)夢(mèng)帶來(lái)了根本性的威脅。

    美國(guó)知名調(diào)查公司蓋洛普今年初發(fā)布的調(diào)查報(bào)告顯示，美國(guó)4%最富有階層的全部家庭收入占全國(guó)家庭總收入的20%，[注冊(cè)美國(guó)公司]相當(dāng)于54%最貧窮階層的家庭收入之和。

    一些商界領(lǐng)袖和政策精英也認(rèn)識(shí)到降低收入不平等的程度對(duì)于維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的重要性。他們擔(dān)心，貧富差距擴(kuò)大一方面會(huì)減少普通工薪階層消費(fèi)和降低需求，另一方面會(huì)增加政府采取民粹主義措施的壓力，威脅企業(yè)的商業(yè)利益。