就已經結束的香港預路演反映來看，部分香港機構投資者對是否認購農行持保留意見。準備同時發行A股和H股的農業銀行此前曾表示，誓將定價維持于不低于2倍市凈率的水平，承銷團或需要將部分H股發售份額轉為A股，并在H股部分盡量爭取基礎投資者的支持。
“1.5倍至1.7倍市凈率較合理”
昨日，證監會的網站上并未出現農行預先披露的招股說明書，農行上會的消息仍有待公布。據農行H股承銷團成員稱，正在接觸的香港富豪及基金表示在農行價格上難達成一致意見。“農行傾向以2倍市凈率開價，但我們認為，定價于1.5倍至1.7倍或較合理。”有參與預路演的投資者表示。
截至去年底，農行資產凈值為3550億元人民幣，按農行預計目標計算，2010年發行新股前資產凈值可增至4400億元。該行擬發行A+H股新股合計相當于擴大后股本的12%至18%，以市凈率1.8倍至2.2倍計，集資額區間處于約1000億至1740億元之間，新股定價直接影響集資金額。
H股首發市場近來表現慘淡，5月以來，太古地產、佳通輪胎、天源礦業等內地企業都暫時擱置了IPO計劃。
內地機構踴躍參與認購
5月8日，中金公司董事長李劍閣在回答“股市大跌是否會影響農業銀行上市時機”的提問時，曾明確表示“不會有什么影響”。對此，業內人士解讀為：農行應該不會因為股市漲跌而改變當前的上市計劃。5月4日，農行分別向港交所和上交所提交了上市申請。據市場人士推算，農行有望在今年7月份上市。
業內人士分析，承銷團做出擴大A股發售比例的另一意圖也在于，畢竟在內地較易動員基金及機構大戶參與認購。
全國社保基金理事會股權部主任冀國強上周五表示，作為農行的戰略投資者，社保基金已投資150多億元人民幣，希望農行盡快上市。據在香港預路演階段，中投公司也已初步同意認購農行股份。4月初中國人壽(33.95,0.35,1.04%,經濟通實時行情)董事長楊超曾在年度業績發布會上表示，中國人壽有意參與農行IPO。
然而，業內人士指出，包括華夏基金在內的數個基金因受限《基金法》的規定無法參與農行IPO認購，這在一定程度上削弱了A股的買入力量。此外，華夏基金因農行承銷商中信證券為其控股股東，中郵基金、交銀施羅德、工銀瑞信、建信等82只基金產品因托管銀行為農行，而無緣認購農行。根據Wind資訊統計，上述基金規模共計2930億元。
