匯豐仍看好中資股前景 野村審慎指未被低估

據(jù)港媒報道，外圍走勢欠明朗，港股昨反復(fù)爭持，即市出現(xiàn)“兩次升兩次跌”，主板成交重返500億元以上。證券商野村指出，中資股估值雖已跌至便宜水平，惟未達(dá)到“被低估”（undervalued），建議投資者繼續(xù)審慎。

藍(lán)籌股在外圍隨美股靠穩(wěn)，本港時間今晨1時30分，匯豐控股（00005）在美國掛牌的預(yù)托證券（ADR）折算報72.1港元，較港收市價71.45高0.65元；中國移動（00941）ADR折算報73.65港元，較港收市價73.15元高0.5元；中國人壽（02628）ADR折算報33.75港元，較本港收市價33.35元高0.4元。

部分券商對中資股仍審慎，野村從五大因素分析內(nèi)地A股未見底的理由（見表），綜合而言，該行認(rèn)為中國實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)愈好，股市則表現(xiàn)愈差；因?yàn)閮?nèi)地資金受中央政策左右投資決定，野村估計，超過75%的A股指數(shù)成分股受國策影響盈利表現(xiàn)。

野村又稱，A股封閉式基金是反映內(nèi)地投資者情緒的最好指標(biāo)，這些基金近日價格只較資產(chǎn)凈值有少許折讓，反映散戶仍感樂觀，意味未達(dá)“投降式拋售”（Capitulation），A股仍有下跌空間。

花旗：宏調(diào)風(fēng)險增 未現(xiàn)買入訊號

野村對中資股態(tài)度審慎，但美資券商花旗則開始對中資股轉(zhuǎn)向正面。該行亞洲（日本除外）研究部，今年以來一直給予中國“較區(qū)內(nèi)比重為低”評級，但由于中國股市持續(xù)跑輸大市，故估值漸趨吸引。

花旗建議，客戶可從投資組合中，透過略減低港股及南韓股份，以增加資金，降低中國股票的“低倉”比重。

不過該行補(bǔ)充，中國再有宏調(diào)風(fēng)險，企業(yè)盈利預(yù)測及內(nèi)房股資產(chǎn)凈值有進(jìn)一步下調(diào)的空間，故雖然MSCI中國指數(shù)估值吸引，但未出現(xiàn)“買入”訊號，故未將投資評級上調(diào)至“中性”。

即市走勢“兩升兩跌” 成交增

恒生指數(shù)昨高開155點(diǎn)，之后曾倒跌124點(diǎn)，即市出現(xiàn)“兩次升兩次跌”；A股收市上升一度刺激港股倒升，但收市仍跌25點(diǎn)，收報19471點(diǎn)；國企指數(shù)收報11158點(diǎn)，跌75點(diǎn)；主板成交553億元，較周二增57億元。

匯豐銀行亞太區(qū)個人理財業(yè)務(wù)財富管理業(yè)務(wù)區(qū)域主管李錦榮認(rèn)為，歐洲債務(wù)危機(jī)對新興市場經(jīng)濟(jì)的影響不大，而且美國經(jīng)濟(jì)逐漸步入復(fù)蘇周期，對資源等需求料會上升，令資源豐富的發(fā)展中國家受益更大，故此看好這些地區(qū)的股票基金表現(xiàn)。

他又稱，客戶近日仍鐘情去年回報不俗的債券基金，尤其是高息債券基金；但提醒投資者，去年債券基金表現(xiàn)屬意料之外，雖然預(yù)期今年仍可帶來正面回報，但價格料較去年波動，故此投資者宜以收息為主。