陳永陸：美國評級被調(diào)低 港股暫難言見底

理論上，美國的投資評級被調(diào)低已非新鮮事，所以投資市場理應(yīng)有足夠的心理準備去面對事件，但正如昨日所言，現(xiàn)在情緒主導市，加上市場憂慮昨晚歐美股市會急插，淡友自然不會錯過趁機空襲的機會，恒指昨日一度下試2萬點關(guān)口。

無可否認的是，我們不應(yīng)太過輕率去面對美國的債務(wù)問題，因為一旦美國的國債被拋售，同時間孳息率大幅上升，會引發(fā)骨牌效應(yīng)，尤其是港元與美元掛鉤，所以如果美元資產(chǎn)出現(xiàn)拋售的情況，亦會拖累港元之價格，同時美債的孳息率上漲，不但影響美國企業(yè)的借貸成本，亦會影響香港企業(yè)的借貸成本，因此美國評級被調(diào)低，香港市場所受的壓力，絕對是區(qū)內(nèi)最大。

港股暫難言見底

不過，從另一個角度去分析，每當美元下跌的時候，港元資產(chǎn)都會因為匯率因素，而令估值變得吸引而受到追捧，尤其是中國的經(jīng)濟基調(diào)仍然是全球最佳，加上港股的市盈率只有10多倍，估值上仍是相當吸引，只是目前市場情緒及恐懼主宰一切，這些因素暫不會為人所注視，這亦是為何我相信，港股不會步入熊市的主要原因。

當然，歐美市場的問題，絕不可能在一朝一夕之間解決，同時間歐美債問題在過去一年處于一個拖拉的局面，金融海嘯后遺癥尚未解決。但隨著全球債券危機又再爆發(fā)，反而令歐美的財金官員，認真去面對經(jīng)濟及債務(wù)問題，這反而可以令過去年多的困局，得以重新被注視。當然，長時間染上毒癮一時間要面對現(xiàn)實去戒毒，中間一定經(jīng)歷陣痛。

當然，外圍不明朗因素仍難以去估，港股是否見底仍難言，但昨日表現(xiàn)較佳的中移動（941）、友邦（1299）及濠賭股，仍有趁低吸納的價值，沒信心最多控制注碼。