國元香港：建議謹慎申購中國罕王

中國罕王是東北最大的獨立私有鐵精礦生產商，客戶主要是遼寧的鋼鐵公司。于2001年至2010年間，中國東北部的鐵礦石消耗量的年復合增長率為15.2%。由于遠距離運輸鐵礦石的成本較高，中國本土生產的鐵礦石產品通常供當地半徑500公里內范圍消耗，因此產品市場具有地域性。盡管遼寧是中國主要鐵礦石生產省份之一，但當地鐵礦石產量仍未能滿足當地需要，需從其他地方進口以補足短缺。中國罕王的鐵礦資源豐富雜質含量較低，地理條件簡單有利于低成本開采和加工，是國內最具效益的鐵精礦生產商之一。另外若干大型地區(qū)鋼鐵公司位于公司礦區(qū)10到75公里范圍內并是公司的主要客戶。據招股文件所述，中國罕王預期，截至2011年12月底全年純利將不少于3.93億元人民幣(扣除融資成本1.76億元之后)，預測每股基本盈利0.215元（約合0.262港元），招股價相當預測市盈率9.6倍至11倍，估值相對較高。公司計劃擴充產能以把握中國鐵礦石市場（尤其是遼寧省）強勁增長的機遇。國內鐵礦石產品價格第二季度創(chuàng)下歷史新高，目前仍在高位運行，鐵礦石行業(yè)目前處于景氣周期。主要風險在于鐵精礦售價波動可能會對經營業(yè)績產生大幅影響。建議謹慎申購。