1 國壽上季少賺46% 花旗降盈測
中國人壽（02628）繼上半年交出令注冊離岸公司人大跌眼鏡的成績表后，昨公布的第三季業績仍未見改善，純利按年急挫45.7%至37.5億元（人民幣，下同），首三季則為167.2億元，僅為券商全年盈利預測的58%。
市場憂慮國壽業績欠佳或會觸發券商集體下調其盈利預測及目標價，導致8月的股價急挫事件重演。不過，受惠于歐美金融股整體反彈，國壽在美國掛牌的預托證券（ADR）昨未見大跌，截至今晨1時45分，折算報20.3港元，較港收市價19.66元高0.64元。
花旗昨晚于國壽公布業績后，實時下調其今年起3年的盈利預測10%至14%。該行稱，國壽是壽險公司中，第三季業績最差的一間，雖注冊香港公司然估計下季業績將會因低基數效應而有改善，但預期仍會遜于其它內險股。
該行續稱，國壽業績欠佳，估值卻較同業為高，加上新華人壽正籌備上市，或減低投資者對國壽的興趣，故認為財險（02328）及太保（02601）的表現將優于國壽。
評論：中國人壽業績持續走弱，保費收入增長繼續放緩，其注冊美國公司股價未來表現堪憂。作為國內最大的保險公司，本應獲利于人民幣持續升值的國壽純利的大幅下挫，的確顯得差強人意。鑒于注冊英國公司在現時國內宏調短期難于全面放松的背景下，影響國壽業績的最主要因素，保費收入增長放緩恐將延續，其它包括財險、太保在內的內險股或為更好的投資選擇。
2 瑞銀倡轉守為攻 薦內銀消費股
歐債危機暫得紓緩，中國又提出「適時適度微調」政策，刺激港股5連升，直逼2萬大關，并獲逾900億元成交支持，令港股市值一日暴漲6,938億元，重上18.4萬億元。港股擺脫弱勢，短線向上挑戰2萬大關。
恒生指數昨收報19688點，升622點或3.3%；國企指數收報10565點，升515點或5.1%，跑贏亞洲主要指數，主板成交金額達939億元，增加300億元。
港股連升5天，恒指日前重奪50天移動平均線（昨約處18919點）后，昨進一步試穿19663點阻力位。有外資技術分析員認為，恒指技術走勢已明顯改善，上試20000點關口或遇初步阻力，惟中線可望再闖21000點大關。
新華社昨以「貨幣政策預調微調空間正在打開」為題，綜合報道中央政府近日一連串的「微調」舉動。瑞銀指出，以未來12個月投資角度，現在正是減少防守的好時機，受惠行業包括內銀（可能提高貸款上限）、周期股份，例如建筑、消費及建材。該行將「輕倉」的消費股上調至「重倉」，建筑、航運等則上調至「中性」。
評論：歐洲達成解決債務危機協議，美國三季度GDP出現一年來最快增速，加上國內“微調”政策刺激，周四全球股市大幅造好。在期指結算前，港股多方得勢不饒人，周四量價齊升。短期而言，在外圍市場利好不斷消息帶動下，港股料將繼續造好，恒指望向上挑戰20000點附近阻力。不過中長期來看，未來全球經濟仍有再次下滑風險，在恒指已大幅反彈的背景下，現時介入“追漲”仍需謹慎。
3 工行第三季多賺28％符預期 交行集資壓力增
內銀三季度業績陸續出爐。工行（1398）第三季度純利錄得543.59億元（人民幣，下同），按季倒退2.4％，按年增長27.6％；交行（3328）純利120.2億元，按季倒退8.4％，按年增長30.94％，兩行均基本符合預期，惟交行核心資本充足率進一步下跌至9.24％，令該行集資壓力再升。此外，兩行的中間收入均按季倒退，顯示資本市場波動的負面影響。
作為全球市值最大的銀行，工行首三季凈利潤錄得1638.4億元，按年增長28.8％，為彭博綜合分析師全年預測盈利的79％；不過，第三季度的凈利潤按季倒退2.4％，至543.59億元，每股盈利0.16元，首三季每股盈利0.47元。
交行首三季度凈利潤錄得384.16億元，按年升30.06％，為各大行全年盈利預測的八成左右。巴克萊資本中國銀行業研究主管顏湄之認為，第四季度在開支增加的前提下，盈利按季放緩在預期之內，交行的主要問題仍是資本金不足，截至9月底的核心資本充足率進一步下跌0.17個百分點，至9.24％，而該行仍以信貸擴張為目標，預計明年下半年供股集資。
昨天，民生銀行（1988）亦發布成績表，首三季凈利潤錄得213.86億，按年大漲64.42％；第三季度凈利潤錄得74.68億元，按年增長80.34％，雖然按季倒退3.1％，但仍遠超市場預期。美銀美林指，該行首三季的凈息差3.04％，第三季度又按季增張2個百分點至3.11％，亦優于預期。
評論：在國內“微調”政策陸續出臺的背景下，內銀股普遍較佳的三季度業績，或將對其股價有所拉動。鑒于前期困擾內銀股的三大風險之中的地方融資平臺風險及民間借貸風險，皆有望隨著國內“微調”政策而有所緩解，內銀股估值當有所修復。唯當前國內房地產市場調整在即，內銀股面臨的房地產貸款風險將有加大趨勢，加上內銀股核心資本充足率下降亦預示著其集資壓力仍大，內銀股反彈力度料相對有限。
4 中石油上季多賺7.8%勝預期 煉油業務虧損擴大5.5%
中石油（857）和中石化（386）昨天公布第三季業績，三季度純利分別同比增長7.8%及3%，勝市場預期。但煉油板塊繼續錄得虧損，中石油第三季煉油業務虧損達181.79億元（人民幣．下同），按季擴大5.52%；中石化煉油業務第三季虧損109.3億元，按季減少5.7%。分析員認為，內地下調成品油價，而目前國際油價回升，煉油業務仍面臨壓力。
中石油昨天公布，三季度實現純利373.99億元，同比增長7.8%。前九個月純利達1034億元，同比增長3.4%；期內油氣勘探業務經營利潤同比大增40%，而天然氣與管道板塊的經營利潤按年下跌17.1%，至132億元。
煉油板塊依然錄得虧損：首三季，中石油煉油虧損達415.4億元，第三季煉油業務虧損181.79億元，按季擴大5.52%。
而對比作為亞洲最大煉油商的中國石化，則繼續體現其煉油優勢，在煉油規模遠大于中石油的情況下，虧損卻僅為中石油一半，且第三季煉油虧損按季錄得下降。
中石化公布，首三季煉油業務虧損為230.94億元，第三季虧損為109.3億元，按季減少5.7%。在煉油板塊虧損縮窄帶動下，中石化第三季純利達202.22億元，同比增長3%，勝過路透綜合五位分析師預測的189億元。首九個月純利升8.8%，至613.96億元。
評論：雖然中石油和中石化的業績優于市場預期，但在當前歐債危機暫獲緩解，投資者對于全球經濟信心有所回復的背景下，國際油價料將繼續維持反彈趨勢，中石油及中石化未來煉油業務恐繼續錄得虧損。
5 松信貸增支出 或成微調選項
總理溫家寶提出將對宏觀調控政策進行「適時適度預調微調」，「微調」政策將陸續推出。新華社屬下《中國證券報》指，放松信貸、增加財政支出或將成為微調措施的選項。
《中國證券報》昨發表社評認為，「預調微調」發出貨幣政策松動的訊號，信貸松動、下調中小銀行存款準備金率都可能成為微調選項，第四季財政支出也可能加大。
社評指，在復雜國內外經濟環境下，大規模放松銀根和減息、全面下調存款準備金率可能性不大，但信貸松動可能成為微調舉措之一，倘第四季信貸松動，全年新增信貸或突破7萬億元（人民幣‧下同）。
針對中小企業融資困難，社評認為，人民銀行有可能差別化下調中小銀行存款準備金率。近期央票利率下行顯示，人行在公開市場上微調已經展開，未來操作將是貨幣政策進行微調的主戰場。
評論：在當前外圍經濟形勢仍然復雜，歐美經濟仍有可能繼續反復的背景下，中國全面放松宏觀調控的可能性并不高。但隨著國內通脹形勢逐步緩解，國內現時放出的“微調”政策信號，至少預示著未來國內宏調政策已現松動，未來國內資金持續偏緊的情況或有所改善，利好中、港股市后市表現。
6 歐債有救 美股收市漲339點
市場樂見歐盟達成救市方案，連同美國上季經濟創一年來最快增長，減低重陷衰退機會，刺激風險胃納狂飆，歐元、商品及金融股大漲，惠及環球股市升至3個月高位，美股3大指數收復今年來所有失地。
道指重上12000點關口，午市曾勁升415點，本港今晨4時（即收市）升339點，報12208點，8月初以來首次升越200天線（昨處11968），標普500指數升42點，報1284點，納指升87點，報2738點，3大指數今年來倒升1%至4.7%。
法巴及德銀同升逾15%，帶動Stoxx歐洲600指數升3%、至12周高位，英法德股收市升2.9%至6.3%。摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數升3.4%至7周高位；MSCI世界指數升3.3%。避險意識急降令美英德國債急挫，10年美債孳息從2.2厘升上2.36厘。量度市場恐慌情緒的芝加哥VIX驚慌指數挫至24.72，是8月4日來即市新低，午市挫16%、至25.09。
美元全線急瀉，兌日圓連續3天創新低，低兌75.66圓。歐元、英鎊及澳元同創7周高位，分別高兌1.4220、1.612及1.0734美元，美元兌加元跌破一算，低兌0.9910加元，美匯指數跌1.8%、至低報74.84。
紐約及倫敦布蘭特期油分別高見93.8及112.43美元，午市升3.5%及2.7%、至93.34及111.86美元�，F貨金曾跌18美元、至低見1,706美元后回升，曾高見1,750美元，午市報1,747.83美元，升23.19美元；期銅大升逾5%、至逾1個月高位，其它金屬及農產品亦普遍大漲。
