恒指下行風(fēng)險(xiǎn)已降低 “兩手準(zhǔn)備”買港股

國務(wù)院總理李克強(qiáng)連環(huán)出招替市場打氣，“下限論”大大減低政策不確定性，新3招也釋除市場對當(dāng)局“只說不做”疑慮。5位專家為港股把脈，[香港注冊公司]專家一致認(rèn)同，大市下行風(fēng)險(xiǎn)已降低，在持倉策略上應(yīng)開始“兩手準(zhǔn)備”。

所謂“兩手準(zhǔn)備”，即持倉上至少不會因押錯(cuò)方向蒙受重大損失。專家建議，避開已嫌太貴的日常消費(fèi)股，避免經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，基本面不足以支持高估值；同時(shí)，宜換馬與市況變化關(guān)聯(lián)度較高的“高啤打（“beta”，即與市況變化關(guān)聯(lián)度高）行業(yè)中最好的公司”，一旦經(jīng)濟(jì)有起色，可迎接升浪。

國指目標(biāo)方面，樂觀意見認(rèn)為上升空間高達(dá)3成，相反則認(rèn)為現(xiàn)階段已到價(jià)。

宏利資產(chǎn)管理（亞洲）股票部執(zhí)行總監(jiān)謝企剛指出，李克強(qiáng)已就支持GDP增長作出最明確的表述，令看淡的基金經(jīng)理可能減少中國股票“偏低”比重，股市市盈率（PE）及市帳率（PB）均處歷史低位，對中港股市保持審慎樂觀。

“下限論”令人相信，[注冊美國公司]“要不經(jīng)濟(jì)好，否則政府會出招”，瑞信中國策略員陳昌華認(rèn)同，下限論有助減低政策風(fēng)險(xiǎn)，但關(guān)注7月匯豐中國制造業(yè)PMI初值，顯示經(jīng)濟(jì)前景較6月下旬銀行拆息抽升前為差，反映信貸減少已造成負(fù)面影響。他認(rèn)為中國市場暫仍難藉前景改善吸引外資，但目前市場悲觀情緒嫌偏高。

瑞信：國指有3成上升空間

他昨重新檢討中港指數(shù)的合理水平，以2013至2015年平均盈利增長預(yù)測10.14%、折現(xiàn)率高于過去5年平均水平的9.5%計(jì)，國企指數(shù)合理水平仍達(dá)12500點(diǎn)，高出昨日收市9778點(diǎn)28%，反映投資者對指數(shù)權(quán)重的周期性股類如金融、能源 / 商品股非常悲觀。“從估值而言，現(xiàn)在似乎已幾近底了。”

6月下旬SHIBOR抽升成為關(guān)鍵，昨日公布的7月匯豐中國制造業(yè)PMI初值跌至11個(gè)月低位，令專家將焦點(diǎn)放到金融業(yè)去杠桿化可能帶來的陣痛。

匯豐策略師：恒指現(xiàn)已到價(jià)

匯豐中國區(qū)證劵策略主管孫瑜指，[美國公司注冊]投資者要對中國市場有信心的話，還需要看到更多的證據(jù)，PMI顯然未能提供證據(jù)，更令投資者關(guān)注6月“錢荒”僅是銀行同業(yè)市場的一次“壓力測試”，只觸及影子銀行問題的表面。

孫瑜續(xù)指，李克強(qiáng)表態(tài)縱然可減低中國經(jīng)濟(jì)硬著陸憂慮，但過去兩周市場已反彈不少，他維持恒生指數(shù)和國企指數(shù)年底分別見21000點(diǎn)和9800點(diǎn)預(yù)測，現(xiàn)已到價(jià)。

法巴投資基金經(jīng)理麥嘉慧不相信大市短期可轉(zhuǎn)向，“說減低不確定性，也許吧，但我從來不覺得她（指中國經(jīng)濟(jì)增長）會錄得6%；除非本來預(yù)期6%，才是轉(zhuǎn)向。”她笑言，“穩(wěn)增長”不會令投資者感興奮，直至內(nèi)地結(jié)構(gòu)改革初見成效，中國市場的相對回報(bào)仍難吸引資金大規(guī)模重返，估計(jì)恒指在19000至22000點(diǎn)上落。

首域投資大中華投資總監(jiān)劉國杰稱，對李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)未有特別感覺，認(rèn)為新領(lǐng)導(dǎo)班子似乎更聚焦增長“質(zhì)量”，多于增長“數(shù)量”，新政府將一改以前較短視的政策方向，變成“短期負(fù)面，長遠(yuǎn)正面”。