美本周或宣布縮減QE 分析指對(duì)港股沖擊不大

美國(guó)很大機(jī)會(huì)將于本港時(shí)間周四凌晨宣布縮減第三輪量化寬松（QE）的買(mǎi)債規(guī)模，雖然前兩次QE結(jié)束后港股走勢(shì)較弱，但基于目前經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)健，加上資金回流，港股后市料偏穩(wěn)，短還看A股表現(xiàn)。

港股藍(lán)籌于美國(guó)掛牌的預(yù)托證券（ADR）普遍造好，[香港注冊(cè)公司]其中匯豐（00005）及友邦（01299）ADR升0.75元及0.3元。

參考QE1及QE2分別于2010年3月及2011年6月結(jié)束的經(jīng)驗(yàn)，港股均于兩次QE結(jié)束前兩個(gè)月開(kāi)始走弱，前者由當(dāng)時(shí)高位跌14.3%，后者亦跌7.2%，但到兩次QE真正結(jié)束后，市場(chǎng)憧憬美國(guó)經(jīng)濟(jì)回暖，港股反而錄得升幅。

不過(guò)，由于當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)基調(diào)仍然疲弱，失去QE的股市恍如喪失推動(dòng)力，加上QE2結(jié)束后歐債危機(jī)擴(kuò)散，從希臘蔓延至意大利，港股遂于QE2結(jié)束后3個(gè)月急瀉21.5%。

現(xiàn)時(shí)QE3只是縮減規(guī)模，并非結(jié)束，且港股早于5及6月已反映有關(guān)因素，加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)已較QE1及QE2結(jié)束時(shí)明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)，被市場(chǎng)視為利好因素的中國(guó)三中全會(huì)又即將于11月舉行，故港股今次在美國(guó)溫和收水環(huán)境下，或可看高一線(xiàn)。

3環(huán)球基金：美聯(lián)儲(chǔ)退市難傷港股

三大環(huán)球基金經(jīng)理接受訪問(wèn)時(shí)預(yù)測(cè)，[注冊(cè)美國(guó)公司]儲(chǔ)局最快本周三議息后（香港時(shí)間周四凌晨2時(shí)）宣布減少買(mǎi)債，初期規(guī)模料不會(huì)太大，難震傷港股；而且估計(jì)為減少對(duì)市場(chǎng)的沖擊，收水過(guò)程隨時(shí)超過(guò)1年。

綜合市場(chǎng)分析，收水有三大可能性。現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)上最大的共識(shí)屬9月收水，減買(mǎi)100億美元債；由于港股已提前反映，故未必有太大負(fù)面影響。“9月象征式減少少，不會(huì)太嚇人。”霸菱資產(chǎn)管理亞太區(qū)股票投資董事方偉昌指出，因?yàn)橐赐浖熬蜆I(yè)等指標(biāo)，同時(shí)亦不會(huì)在市場(chǎng)急抽走資金，估計(jì)債券到期的資金會(huì)繼續(xù)運(yùn)作。現(xiàn)時(shí)收水跟伯南克退任有關(guān)，但不會(huì)一刀切退出QE，故預(yù)料初期縮減規(guī)模細(xì)。

里昂：港股負(fù)面影響短暫

里昂證券中國(guó)及香港策略研究部董事總經(jīng)理張耀昌亦預(yù)期，伯南克為在離任前設(shè)立先例，將于月內(nèi)宣布縮減買(mǎi)債規(guī)模，一如市場(chǎng)上的共識(shí)，收水額度輕微。

法巴亞太區(qū)股票投資主管鄺樂(lè)天則預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)改善驅(qū)使儲(chǔ)局在2013年底前開(kāi)始收水，2014年終止QE。估計(jì)在未來(lái)3次議息會(huì)議之內(nèi)，買(mǎi)債規(guī)模減至每月600億至650億美元。

霸菱：資金涌北亞利港股

倘如預(yù)期收水力度輕微，港股有望逃過(guò)一劫。張耀昌預(yù)期收水初期對(duì)市況會(huì)有短暫負(fù)面影響，“基于美國(guó)復(fù)蘇步伐未有保證，料貨幣政策仍維持相對(duì)寬松，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)好，將幫助中港市場(chǎng)盡快復(fù)原”。

方偉昌亦指，受中國(guó)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶挈（如7、8月PMI超預(yù)期）、三中全會(huì)維穩(wěn)，以及東南亞資金轉(zhuǎn)到北亞，不擔(dān)心市況太差。“QE以來(lái)，恒指徘徊21000至22000點(diǎn)水平已多年，QE熱錢(qián)流走，或?qū)€(gè)別板塊有影響，但預(yù)期整體大市無(wú)想象中差。”至于A股，QE期間未見(jiàn)好表現(xiàn)，資金無(wú)大舉入股市，故收水亦未必有大影響。

法巴：收水周期累港樓市

“收水并不代表立即結(jié)束QE，而是穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)的減少，[美國(guó)公司注冊(cè)]故收水似乎會(huì)持續(xù)一段較長(zhǎng)時(shí)間，可能會(huì)超過(guò)1年，以求減少對(duì)市場(chǎng)的破壞。”鄺樂(lè)天表示，美元反彈通常利好已發(fā)展市場(chǎng)多于新興市場(chǎng)，商品及香港樓市將在這周期中受累。