恒指創(chuàng)8個月新低

近期港股市場受到內(nèi)外雙重利空沖擊，再度破位下挫，恒生指數(shù)創(chuàng)出去年7月份以來新低。一方面，內(nèi)地經(jīng)濟持續(xù)疲軟，房地產(chǎn)信貸違約風險隱現(xiàn)，人民幣匯率加速貶值，引發(fā)A股市場在經(jīng)歷了短暫的反彈后再遭重挫；另一方面，美聯(lián)儲議息進一步削減QE規(guī)模，改變加息的前瞻性指引，美聯(lián)儲主席耶倫的講話令市場對于加息時點的預期大幅提前，全球風險資產(chǎn)普遍下挫。

恒生指數(shù)20日低開低走，最終收報21182.16點，下跌386.53點，跌幅達1.79%；大市共成交748億港元，較上一交易日有所放大。[瑞豐德永在港注冊公司服務]在內(nèi)外利空的打壓下，港股市場投資者避險情緒明顯升溫，恒指波幅指數(shù)上漲3.25%，報18.12點，從該指數(shù)的中長期走勢來看，目前點位仍處于底部區(qū)域，而隨著美聯(lián)儲貨幣政策的逐漸收縮，預計恒指波幅指數(shù)將呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢。

中資股與大市同步走低，國企指數(shù)與紅籌指數(shù)分別下跌1.68%和1.47%。由于內(nèi)地A股相對跑贏香港H股，導致恒生AH股溢價指數(shù)小幅上漲0.43%，收報98.47點。就后市而言，在美聯(lián)儲政策收縮進程相對確定的背景下，內(nèi)地因素對于香港市場的影響將舉足輕重，這也就意味著AH比價關系的窄幅波動以及AH聯(lián)動性顯著增強，而在內(nèi)地經(jīng)濟持續(xù)疲軟、熱錢流出中國資產(chǎn)的背景下，這種聯(lián)動性更可能體現(xiàn)為兩地市場的聯(lián)袂走軟。

從盤面情況看，各行業(yè)指數(shù)及分類指數(shù)呈現(xiàn)普跌行情，恒生電訊業(yè)指數(shù)以2.64%的跌幅位居行業(yè)跌幅榜首。中國移動和匯豐控股兩只重磅藍籌相繼破位下跌，并創(chuàng)出新低，在很大程度上打壓了投資者情緒。中移動發(fā)布2013年業(yè)績，近十余年來首次出現(xiàn)盈利下滑，受此影響，股價重挫3.6%，報67港元，創(chuàng)出近五年來新低。摩根士丹利發(fā)表報告表示，維持中移動“與大市同步”評級，認為中移動去年第四季度的業(yè)績疲弱，EBITDA及純利分別較該行預期低16%及13%，主要受服務收入增長放慢及利潤率受壓影響。該行對中移動去年的盈利預測，與市場相符，因此相信中移動的業(yè)績也顯然差過市場預期。中移動管理層對今年的派息比率指引為43%，按年持平，該行預期為45%。該行指出，派息比率持平或令市場失望，[注冊汶萊公司,無需做帳報稅服務]因市場預期今年純利將因4G成本上升而下滑。另一只重磅股匯豐控股亦破位下跌1.11%至75.95港元，創(chuàng)出2012年11月以來新低。瑞信發(fā)表研究報告，下調(diào)匯控今年至2016年核心盈利預測11%至14%，認為集團未來24至36個月資本回報不會有顯著增長。該行下調(diào)匯控評級至“遜于大市”，主要認為其將跑輸其他歐洲同業(yè)，并削減目標價26%至73.8港元。

展望港股后市，從恒指技術圖形上看，目前點位已跌破年線1000余點，中短期弱勢基本確立，若繼續(xù)向下突破，跌穿2011年10月以來形成的大的上升通道，則港股中長期走勢將不容樂觀。從基本面上看，美聯(lián)儲加息預期提前比QE退出對市場的影響更為明顯，美元指數(shù)及美債收益率的上行將引發(fā)美元套息交易平倉，香港市場將面臨更為顯著的資金外流壓力；另外，內(nèi)地經(jīng)濟增速顯著放緩以及人民幣加速貶值也將對港股市場形成較大的向下壓力。