AH股溢價指數(shù)創(chuàng)近7年新低 A股“底部說”盛行

      近期，恒生AH股溢價指數(shù)一路下滑，昨日收盤點位為91.79，在盤中創(chuàng)下近7年來的新低91.35。相比發(fā)布首日，至今縮水超過40%。不過，業(yè)內人士認為，A/H兩地折溢價并不是判斷個股投資機會的標準，亦難以對大盤藍籌股走勢產(chǎn)生決定性影響。

      2007年7月9日，恒生AH股溢價指數(shù)由香港恒生指數(shù)服務公司正式對外發(fā)布。該指數(shù)追蹤在內地和香港兩地同時上市股票的價格差異，[注冊香港公司,品牌規(guī)劃服務]根據(jù)納入指數(shù)計算的成份股的A股及H股的流通市值，計算出A股相對H股的加權平均溢價(或折讓)。指數(shù)越高，代表A股相對H股越貴(溢價越高)，反之，指數(shù)越低，代表A股相對H股越便宜。

      《金證券》記者注意到，恒生AH股溢價指數(shù)發(fā)布首日報收的點位是133.24點，換句話講，當時A股對H股的溢價比例整體上是33.24%。但從2010年6月中旬開始，該溢價指數(shù)一度跌破100點。昨日，恒生AH股溢價指數(shù)再度下跌0.17%，收于91.79，盤中更創(chuàng)下近7年的新低91.35。這也意味，相比首日收盤價，昨日恒生AH股溢價指數(shù)收盤價已經(jīng)縮水40%多。由于“A+H”股多為藍籌股，恒生AH股溢價指數(shù)成為近年來“A股弱、H股強”的縮影。以2014年而言，昨日上證綜指最新收盤價為2030.5，相比去年年末的2115.98，下跌4%。同時期，恒生指數(shù)下跌幅度為0.8%。

      在此背景下，近期A股“底部說”再度出爐。有媒體統(tǒng)計，歷史上恒生AH溢價指數(shù)跌破100點后，A股市場均出現(xiàn)了不同程度的反彈。比如該指數(shù)在2010年6月至2011年7月之間觸底，持續(xù)了13個月左右，期間最低點位91.8點。上證綜指在2010年7月見到2319點階段低點，隨后上漲至當年11月的3186點，期間上漲幅度為37.38%。

      另外，AH溢價指數(shù)2012年10月下旬至2013年1月底跌破100點，期間最低點為94.4點。在此期間，上證綜指在跌跌不休后觸及了階段性低點1949點，隨后展開了2012年底的反彈，漲至2013年2月的2444點，期間漲幅為25.37%。

      尤其，證監(jiān)會于2014年4月10日批準開展香港與上海證券交易所的互聯(lián)互機制試點，又名滬港通。目前，眾多券商紛紛研發(fā)基于A+H股兩地價差套利的理財產(chǎn)品投資模型。

      不過，國信證券一份研報直言，[注冊BVI公司] A/H兩地折溢價并不是判斷個股投資機會的標準，亦難以對大盤藍籌股走勢產(chǎn)生決定性影響。

      同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，目前83只“A+H”股中，27只股票的A股價格低于H股。其中，海螺水泥、鞍鋼股份、寧滬高速、濰柴動力A、H股折價率超過20%，包括中國鐵建、中國神華、中國平安等在內的18只股票，A、H股折價率超過10%。

      《金證券》記者留意到，部分股票則溢價高企。浙江世寶兩地溢價率高達451.7%，山東墨龍、洛陽玻璃A、H股的溢價率也達到287.79%、256.93%。此外，東北電氣、重慶鋼鐵、昆明機床等8只股票的溢價率超過100%。

     這也說明，恒生AH股溢價指數(shù)走低的背后，是相關股票估值的嚴重分化，僅憑價差套利的風險不言而喻。