滬港通倒逼港股ETF：要么淘汰 要么換代

      當(dāng)投資者關(guān)注滬港通可能會抹平AH股差價的時候，忽略了資管產(chǎn)品可能出現(xiàn)的變化—它們可能才是抹平AH股差價的重要工具。

      滬港通的開通已然進入倒計時。[注冊新加坡公司]8月6日下午，港交所行政總裁李小加表示，滬港通還有六周時間—這是目前最確切的時間表。

      資本市場對滬港通已經(jīng)表現(xiàn)出濃厚的興趣，甚至多數(shù)觀點認為滬港通是撬動這輪藍籌行情的最重要原因。

      然而在許多專業(yè)人士眼中，滬港通的意義并不在于此。“跨境ETF產(chǎn)品才最能代表滬港通推出的意義，跨境ETF這類產(chǎn)品，會對滬港通機制解讀得淋漓盡致。”滬上一位接近港交所的人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示。其認為滬港通最大的影響在于ETF，并不只是簡單的二級市場套利。

      目前，國內(nèi)僅有兩只港股跨境ETF，但無論在申購方式還是申贖效率上都存在很大限制。滬港通開通后，這些缺陷會被新的跨境產(chǎn)品所彌補。而兩只老的港股ETF不得不面臨命運選擇：或壽終正寢、或升級換代。

      滬港通給整個內(nèi)地資本市場帶來的影響是長期持續(xù)的，而這種影響也將很快擴及到整個資管行業(yè)。“目前我們關(guān)注不多，但將來推出相關(guān)產(chǎn)品是必然。”一家券商資管人士告訴記者。

      記者了解到，目前已有多家大型基金公司在進行相關(guān)產(chǎn)品的調(diào)研和準備，只要系統(tǒng)測試已通過，產(chǎn)品會馬上推出。
     
      “滬港通開通后，跨境ETF數(shù)量會增多，體量增大，這類產(chǎn)品對資產(chǎn)管理人是利好。”興業(yè)證券資管部門的一名基金經(jīng)理表示。

      ETF（交易型開放式指數(shù)基金）[新加坡公司注冊]因其在產(chǎn)品設(shè)計上的種種創(chuàng)新，在國際市場中迅速崛起，被認為是百年金融史上的三大創(chuàng)新之一。

      跨境ETF是ETF的一類。以境外資本市場證券構(gòu)成的境外市場指數(shù)為跟蹤標(biāo)的、在國內(nèi)證券交易所上市，為境內(nèi)投資者提供了優(yōu)良的參與境外市場投資的渠道。

      跨境ETF在海外市場發(fā)展比較成熟，但在中國卻十分緩慢。中國最早在2008年左右才有基金公司作出過跨境ETF方案。直至2012年才有兩只港股跨境ETF正式上市交易，但其也受到諸多限制。

      實際上，當(dāng)時兩只港股ETF推出之時，其被認為是為內(nèi)地投資者投資香港股市提供通道的“小港股直通車”，但遺憾的是，此后再無其他港股ETF推出。華夏的恒生指數(shù)ETF和易方達的恒生國企ETF也成了目前為止僅有的兩只港股ETF。

      并且這兩只ETF誕生后的成長過程也不順利。截至6月15日，華夏恒生ETF資金規(guī)模為1.18億份，基金規(guī)模較一季度減少了1800萬份。其首發(fā)規(guī)模為35.86億份，可見已經(jīng)有96%的產(chǎn)品份額被贖回。

      另一只產(chǎn)品，易方達恒生ETF首發(fā)規(guī)模16.17億份，2013年一季度規(guī)模已經(jīng)降至1.73億份，截至2014年6月15日，基金規(guī)模為1.07億份，較上期又減少了1700萬份。

      一位基金人士告訴記者，滬港通實行后，市場上將會有很多真正意義上的港股ETF、跨境ETF產(chǎn)品，方便內(nèi)地投資者投資海外市場。在他看來，滬港通最大的意義就在于ETF，滬港通能夠?qū)崿F(xiàn)了ETF實物交換的屬性，解決了投資門檻過高等一系列問題。

      添富基金管理董事總經(jīng)理楊健今年5月份也曾表態(tài)：[新加坡注冊公司]滬港通會讓RQFII及ETF發(fā)展更加正面。

      “ETF產(chǎn)品適合進行資產(chǎn)配置，海外資金在這方面需求量大，大多數(shù)機構(gòu)和少數(shù)個人投資者將會有很大興趣。”興業(yè)證券資管部門的基金經(jīng)理認為。