港交所新三年計(jì)劃：擬推新股通及大宗商品平臺(tái)

新年以來(lái)，內(nèi)地及香港兩地股市持續(xù)波動(dòng)，不過(guò)，短期市況表現(xiàn)并未影響港交所(0388.HK)的發(fā)展規(guī)劃。

1月21日，港交所公布2016~2018年發(fā)展戰(zhàn)略，[汶萊注冊(cè)公司]希望在共同市場(chǎng)時(shí)代成為中國(guó)客戶(hù)以及國(guó)際客戶(hù)尋求中國(guó)投資機(jī)遇的全球首選跨資產(chǎn)類(lèi)別交易所。新三年戰(zhàn)略涉及兩大相輔相成的主題，即在香港構(gòu)建一個(gè)最有效的跨市場(chǎng)互聯(lián)互通平臺(tái)，以及發(fā)展一個(gè)植根于香港丶匯集中外產(chǎn)品的本地市場(chǎng)。

“我們希望能夠進(jìn)一步在定息、貨幣產(chǎn)品以及大宗商品領(lǐng)域，建構(gòu)新的價(jià)格發(fā)現(xiàn)平臺(tái)，確立基準(zhǔn)價(jià)格和開(kāi)發(fā)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，配合已有的股票及衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)。”港交所主席周松崗表示。

新三年戰(zhàn)略涉及港交所旗下三大資產(chǎn)類(lèi)別——股票、大宗商品以及定息和貨幣產(chǎn)品，計(jì)劃進(jìn)一步拓展與內(nèi)地市場(chǎng)的互聯(lián)互通，包括推出深港通及“新股通”;大宗商品方面計(jì)劃在內(nèi)地設(shè)立大宗商品現(xiàn)貨平臺(tái);固定收益產(chǎn)品方面則計(jì)劃推出債券通。

“隨著中國(guó)與全球市場(chǎng)不可逆轉(zhuǎn)的融合，內(nèi)地投資者國(guó)際化資產(chǎn)配置的提速以及中國(guó)與國(guó)際大宗商品發(fā)展面臨的巨大挑戰(zhàn)，香港交易所正面臨前所未有的機(jī)遇，可大力發(fā)展多資產(chǎn)類(lèi)別產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)跨越式的增長(zhǎng)。”港交所行政總裁李小加表示。

港交所表示，并非所有戰(zhàn)略規(guī)劃都能在三年內(nèi)完成，因戰(zhàn)略規(guī)劃中有多項(xiàng)計(jì)劃的落實(shí)都涉及一些外部因素，包括本地及海外監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)、內(nèi)地政策的發(fā)展以及市場(chǎng)的準(zhǔn)備情況等等。

深港通、新股通

2014年11月，港交所與上交所合作推出滬港通機(jī)制，為兩地市場(chǎng)首次帶來(lái)互聯(lián)互通創(chuàng)新。李小加介紹指，未來(lái)三年，港交所將進(jìn)一步拓展互聯(lián)互通，考慮加入交易所買(mǎi)賣(mài)基金(ETF)及交易所債券，甚至部分期貨產(chǎn)品。

市場(chǎng)關(guān)注的另一項(xiàng)聯(lián)通計(jì)劃——深港通已經(jīng)在去年做好技術(shù)及設(shè)施準(zhǔn)備，李小加表示，有信心今年內(nèi)可以開(kāi)通，但目前仍待監(jiān)管機(jī)構(gòu)拍板。隨著深港通的開(kāi)通，滬港通也會(huì)進(jìn)一步完善，計(jì)劃在額度、合資格證券、合資格投資者、假期交易安排及股票借貸等方面放寬交易限制。

互聯(lián)互通的內(nèi)容還可能從二級(jí)市場(chǎng)拓展到一級(jí)市場(chǎng)。港交所計(jì)劃推出“新股通”，為兩地投資者提供認(rèn)購(gòu)對(duì)方一級(jí)市場(chǎng)新股的渠道。

“(新股通)包括發(fā)行新股或者增發(fā)。”李小加指出，“新股通”在產(chǎn)品及技術(shù)上與滬港通類(lèi)似，并沒(méi)有難度，監(jiān)管問(wèn)題是最大的困難。他表示，“新股通”主要是為吸引海外公司來(lái)香港上市，僅靠目前香港的投資者群體，很難吸引海外公司來(lái)上市，而“新股通”則能讓海外企業(yè)的IPO接觸到內(nèi)地股民，同樣，海外投資者也能接觸到內(nèi)地企業(yè)的新股發(fā)行。

原定去年推出的A股指數(shù)期貨，因A股市況波動(dòng)加劇而延遲，港交所在新三年計(jì)劃中表示，未來(lái)仍會(huì)適時(shí)推出A股指數(shù)期貨產(chǎn)品。除此之外，在股票衍生品方面，港交所計(jì)劃推出以?xún)?nèi)地、香港及國(guó)際資產(chǎn)為基礎(chǔ)的衍生產(chǎn)品，并涵蓋A股基準(zhǔn)指數(shù)的上市產(chǎn)品、增添特定行業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品以及探索國(guó)際基準(zhǔn)指數(shù)的衍生產(chǎn)品，例如A-H股溢價(jià)產(chǎn)品及行業(yè)指數(shù)產(chǎn)品等。

除“新股通”外，港交所還考慮在創(chuàng)業(yè)板之外設(shè)立“三板”。港交所監(jiān)管事務(wù)總監(jiān)兼上市主管戴林瀚(David Graham)表示，設(shè)立“三板”的初衷是吸引科技、金融科技等新興行業(yè)，不過(guò)目前還只是初步建議，港交所雖曾與證監(jiān)會(huì)接觸談及此事，但現(xiàn)在還沒(méi)有任何細(xì)節(jié)或時(shí)間表。

大宗商品內(nèi)地現(xiàn)貨平臺(tái)

港交所2012年收購(gòu)倫敦金屬交易所(LME)后，[注冊(cè)安圭拉公司]一直計(jì)劃開(kāi)拓亞洲大宗商品業(yè)務(wù)，早已提出期望與內(nèi)地商品交易所之間達(dá)成類(lèi)似滬港通的合作機(jī)制。在新的戰(zhàn)略規(guī)劃中，港交所繼續(xù)提出與在岸交易所搭建互聯(lián)互通渠道的計(jì)劃，包括大宗商品合約互掛，內(nèi)地基準(zhǔn)價(jià)格國(guó)際化等。

除此之外，港交所首次提出在內(nèi)地建立大宗商品現(xiàn)貨交易及融資平臺(tái)的構(gòu)想。計(jì)劃包括構(gòu)建一個(gè)內(nèi)地現(xiàn)貨大宗商品的電子交易、倉(cāng)儲(chǔ)和融資平臺(tái)，打造一個(gè)便利和整合基礎(chǔ)金屬的電子交易平臺(tái)，并透過(guò)倉(cāng)單的管理，使交易、支付、結(jié)算交收及融資等各個(gè)環(huán)節(jié)都變得更為方便和高效，服務(wù)對(duì)象包括投資者、倉(cāng)庫(kù)營(yíng)運(yùn)商、現(xiàn)貨生產(chǎn)商、消費(fèi)者、以及融資銀行等各方。

內(nèi)地期貨市場(chǎng)的現(xiàn)貨參與者不足，投資者以純金融投資者為主，大宗商品期貨的交易流通量極大但持倉(cāng)合約卻很少，大部分大宗商品的現(xiàn)貨市場(chǎng)也比較分散。李小加表示，在內(nèi)地建立現(xiàn)貨平臺(tái)，目的在于利用香港交易所的公信力和LME在全球現(xiàn)貨金屬市場(chǎng)的主導(dǎo)地位，建立起貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)的內(nèi)地大宗商品在岸基準(zhǔn)價(jià)格，并實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。

去年，港交所提出將于LME建立“倫港通”，聯(lián)通倫敦及香港的大宗商品市場(chǎng)。李小加表示，“倫港通”的目的在于讓亞洲投資者可以在亞洲時(shí)段投資倫敦的產(chǎn)品，港交所將會(huì)從比較簡(jiǎn)單的做法入手，以現(xiàn)金結(jié)算形式在香港推出產(chǎn)品。他強(qiáng)調(diào)，“倫港通”對(duì)香港帶來(lái)的影響可能類(lèi)似“滬港通”，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看非常重要，但可能要等上3到5年才會(huì)看到效果。

港交所還計(jì)劃在倫敦和香港增加一些市場(chǎng)需求強(qiáng)勁的大宗商品產(chǎn)品，包括貴金屬、鐵類(lèi)金屬以及基本金屬交割鏈與鋼材兩方面相關(guān)的產(chǎn)品。

債券通

“香港本身缺乏定息及貨幣產(chǎn)品的基因，但人民幣國(guó)際化給我們帶來(lái)重大機(jī)遇。香港有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，成為人民幣外匯及利率的雙邊價(jià)格發(fā)現(xiàn)及風(fēng)險(xiǎn)管理中心。”李小加表示，今后兩年，港交所將推出大量人民幣相關(guān)的產(chǎn)品。

去年8月以來(lái)，人民幣匯率的波動(dòng)擴(kuò)大，已經(jīng)帶動(dòng)港交所的人民幣貨幣期貨交易量大幅增加。港交所計(jì)劃在現(xiàn)有的美元/離岸人民幣貨幣期貨合約基礎(chǔ)上，推出更多與中國(guó)相關(guān)的基準(zhǔn)衍生產(chǎn)品，包括更多人民幣貨幣產(chǎn)品及在岸利率衍生產(chǎn)品。為配合這一計(jì)劃，港交所還準(zhǔn)備在場(chǎng)外結(jié)算公司推出多項(xiàng)新產(chǎn)品及服務(wù)，包括外匯可交收遠(yuǎn)期及掉期合約、跨貨幣掉期及場(chǎng)外結(jié)算外匯期權(quán)，以及客戶(hù)結(jié)算。李小加介紹指，港交所還計(jì)劃推出“債券通”機(jī)制，連通中國(guó)主要在岸債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施，提供跨境現(xiàn)貨債券買(mǎi)賣(mài)及交收服務(wù)。“債券通”屬于場(chǎng)外交易的戰(zhàn)略計(jì)劃，也是港交所在定息及貨幣產(chǎn)品的新方向。通過(guò)“債券通”，

在初步構(gòu)想下，內(nèi)地及香港的投資者無(wú)須改變現(xiàn)有的債券交易方式，就可以投資對(duì)方市場(chǎng)的債券產(chǎn)品。境內(nèi)方面，內(nèi)地債券交易大多集中在場(chǎng)外交易(即銀行間債券市場(chǎng))，因此，“債券通”的主要著眼點(diǎn)在于方便海外投資者參與國(guó)內(nèi)銀行間債券市場(chǎng)。境外方面，香港本身欠缺大型“國(guó)債發(fā)行人”，因此，希望能與國(guó)際平臺(tái)合作，方便內(nèi)地投資者投資不同類(lèi)型的國(guó)際債券，將交易、結(jié)算保留在香港進(jìn)行。