“最壞時期”或已過去，港股市場有望迎來估值修復

港股從7月下旬開始進入調整，恒生指數自7月25日以來跌幅超過8%，最大跌幅超過11%。伴隨著風險釋放，不少基金經理認為港股到了配置區域，“最壞時期”或已過去，港股市場有望迎來估值修復。

“目前對港股看法是性價比較高，一方面是因為風險已釋放；另一方面，部分機構有抄底意向，每天有10億至20億資金流入港股。”廣發基金國際業務部負責人李耀柱表示。

李耀柱認為，有些積極跡象值得關注。第一，目前港股市場上，中資股比例明顯增加，中資股市值占恒生指數比例達到70%，這部分中資股代表著中國優質資產，其長期表現不受香港本地經濟的影響。第二，近期受中美貿易摩擦、美國國債利率倒掛等事件的影響，A股港股均出現了下跌，但恒生指數比A股整體多下跌10%左右，A股較H股溢價超過30%，創出階段新高，H股折價明顯。第三，港股市場部分銀行股相較于A股折價已經超過20%，吸引力較高。第四，南下資金近期持續穩定流入，有抄底的跡象，預計短期會對港股有一定支持。

“港股最壞的時期已基本過去，等市場情緒穩定后，港股市場有望迎來估值修復。港股的估值水平已處于歷史低位，市盈率只有9倍，基本和2016年水平一致，但目前的中國經濟基本面要優于當時，港股整體體現出較高配置價值。目前比較看好銀行、科技以及醫藥板塊。”李耀柱說。

鵬華基金國際業務部總經理尤柏年也認為，近期可能要回避香港本地股較多的恒生指數，但國企指數目前估值位于歷史底部，長期看是配置良機，板塊上更看好內地在港上市的核心資產，如互聯網、保險、醫藥等板塊的龍頭企業。

博時基金宏觀研究人士也表示，短期來看，港股的絕對估值、相對估值與資金面依然較好，盈利預期有小幅壓力，外部市場波動對港股也會有所拖累，但香港本地局勢或趨于緩和，對市場情緒將有提振，看好金融、非日常消費品。

招商資產管理（香港）有限公司總經理白海峰表示，短期看波動，長期看結構。短期內，預期紊亂意味著市場和經濟前景不是一條路走到黑的悲觀，而是“風雨間彩虹”。中長期看，全球流動性寬松的預期無法壓制不斷上行的風險溢價，這是風險資產面臨的最大問題。上一輪資產荒的經驗告訴我們，風險溢價的上行不是均勻的，同時也可能是邊際遞減的。長期來看，風險溢價上行放緩或者由盛轉衰將是最主要的結構性機會。