小米集團業(yè)績創(chuàng)新高，市值大漲100億超市場預期

昨晚，港股上市公司小米集團公布了第三季度財報，其第三季度營收537億創(chuàng)新高，經(jīng)調(diào)凈利35億元，超出市場預期。

今早開盤，小米集團股價一路上漲，盤中最高漲幅近5%，報9.14港元，為一個月以來新高。截至上午11點，其市值大增近100億，總市值2178億元。

三季度實現(xiàn)營收537億元 創(chuàng)單季度新高

財報顯示，小米集團2019年第三季度總收入人民幣537億，同比增長5.5%，環(huán)比增長3.3%，是小米創(chuàng)辦以來總營收最高的季度；經(jīng)調(diào)整后凈利潤為人民幣35億元，同比增長20.3%，超出市場預期。值得一提的是，小米2019年前三季度凈利潤總計92億元人民幣，已經(jīng)超去年全年的85.55億元人民幣。

從收入來源看，智能手機依然是小米營收的大頭。小米集團的智能手機部分的收入今年第三季度同比減少7.8%至323億元，占總收入的60.1%。相比之下，二季度小米智能手機收入同比增長5%至320億元。據(jù)Canalys的統(tǒng)計，2019年第三季度小米的全球智能手機出貨量的市場占有率為9.2%，排名第四。

AIoT業(yè)務保持44%增長

作為發(fā)展的新看點，小米的AIoT（人工智能+物聯(lián)網(wǎng)平臺）業(yè)務一直穩(wěn)定且高速增長。財報顯示，2019年第三季度，AIoT與生活消費產(chǎn)品收入同比增長44.4%至156億元。截至9月30日至9個月，AIoT與生活消費業(yè)務營收同比增長47.4%至426億元。

各AIoT設(shè)備中，小米智能電視業(yè)務在中國大陸及境外市場均持續(xù)保持領(lǐng)先地位。2019年第三季度智能電視全球出貨量310萬臺，同比增長59.8%。根據(jù)奧維云網(wǎng)統(tǒng)計，小米電視在2019年第三季度穩(wěn)居中國大陸電視出貨量第一位，市占率16.9%，在全球電視出貨量保持前五位。

此外，繼電視、空調(diào)、洗衣機之后，今年10月小米發(fā)布了米家冰箱，完成傳統(tǒng)四大家電的布局，這意味著小米IoT平臺力量的將得到進一步鞏固。

同時，小米AI業(yè)務不斷為手機以及AIoT賦能。2019年9月，小愛同學月活躍用戶5790萬名，同比增長68.6%，是中國最活躍的人工智能語音交互平臺之一。小米AIoT平臺的成長性和開放性不斷加強。報告期內(nèi)，米家APP月活躍用戶達到3210萬，非小米智能手機用戶占比63%。

西歐市場暴漲90.9% 境外市場收入已占半壁江山

今年第三季度，小米境外市場收入人民幣261億元，同比增長17.2%，占集團總收入的48.7%。小米集團CFO周受資表示，未來境外市場收入占比有可能逐年提升。

報告期內(nèi)小米西歐市場暴漲。據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，2019年第三季度，小米智能手機在西歐市場出貨量排名第四，出貨量同比增長90.9%；在西班牙智能手機出貨量，在公開渠道位列第二，出貨量同比增長63.7%。

據(jù)悉，西歐市場作為小米2019年海外的重點市場，小米在保持高增速的同時，也開始進行中高端產(chǎn)品線的滲透。今年11月，小米CC9 Pro的境外版本小米Note10，在西班牙首發(fā)。

同時，小米在印度繼續(xù)保持強勢領(lǐng)先地位。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，小米智能手機在印度已經(jīng)連續(xù)九個季度保持出貨量第一。安信證券指出，在全球經(jīng)濟增速放緩大背景下，小米正在憑借其出色的產(chǎn)品能力，扎實走出全球化戰(zhàn)略第一步。

雖然小米集團今年三季度營收及凈利實現(xiàn)雙增長，但智能手機業(yè)務呈現(xiàn)下降的局面。

具體來看，三季度來自智能手機業(yè)務收入同比減少7.8%至323億元；智能手機出貨量由去年第三季度3330萬臺，下降到2019年第三季度3210萬臺，相比同期減少120萬臺，下滑了3.6%。

對此，小米集團CFO、高級副總裁周受資回應稱，智能手機業(yè)務今天正處在4G到5G切換期，小米選擇了穩(wěn)健增長、提高毛利與現(xiàn)金儲備、消化不良庫存的策略，如今小米已處于健康階段，同時他也表達了對5G手機階段的技術(shù)突破和IoT優(yōu)勢的自信。

值得一提的是，小米智能手機的毛利率從第二季度的8.1%進一步升至第三季度的9%。這可能與價格提升有關(guān)。由于成功開發(fā)中高端市場，小米中國大陸手機平均售價（ASP）同比提升4.6%，在境外的智能手機平均售價環(huán)比上升7.8%，

公司稱，當下正值4G向5G切換的過渡時期，尤其是在競爭激烈的中國市場，有能力把握5G技術(shù)廣泛應用即將帶來的絕佳市場機會。據(jù)財報介紹，小米正在全力推進5G手機研發(fā)，研發(fā)投入不斷加大。2019年第三季度研發(fā)開支20億元，同比提升32.5%。

小米集團董事長兼CEO雷軍則表示，2021年會出現(xiàn)千元5G手機。“明年我們預計發(fā)布10款以上的5G手機，我們預計中國市場5G手機滲透率達到40%-50%，小米依然會做到價格厚道的5G手機。我覺得未來3-4年所有人都會換成5G手機，這是非常大的市場需求。小米的現(xiàn)金流良好，庫存充足，為5G業(yè)務開局打下良好基礎(chǔ)。”

相比發(fā)行價股價近乎腰斬

小米自2018年7月9日在香港上市后，市值一度突破5000億港元。不過令人遺憾的是，創(chuàng)出新高后便一路下挫，上市一年多來遭遇腰斬的局面，截至11月27日，相比17元發(fā)行價已跌去48.6%，相比22.2元高位，跌幅高達60.6%，總市值為2099億港元。

雖然小米上市時雷軍說要讓當天買股票的人收益翻一倍的聲音言猶在耳，不過從近3個月對于小米有過投資評級的18家券商來看，給與小米未來12個月的平均目標價為10.46港元，雖然要比當前截止11月27日收盤股價8.73港元更高，但顯然距離發(fā)行價17港元還有很大距離。

不過也有一些券商表示看好。例如太平洋證券在11月6日給與小米16港元的目標價，如果以現(xiàn)在小米8塊多港元水平來計算，甚至有翻倍的收益空間。中信證券也發(fā)布研報表示，長期看好小米集團在AIoT領(lǐng)域的領(lǐng)先布局和軟硬件一體能力，其在相關(guān)領(lǐng)域的業(yè)務布局和股權(quán)投資可能成為未來亮點。給予公司2020 年22倍PE，對應目標價12.8港元，維持“買入”評級。