今日收市后，交通銀行(03328.HK)和招商銀行(03968.HK)將發布2010年中期業績。隨后在接下來的半個月里，建設銀行(00939.HK)、工商銀行(01398.HK)、中國銀行(03988.HK)以及上市僅一個多月的農業銀行(01288.HK)也將陸續“放榜”。由于此前已經有中信銀行(00998.HK)、民生銀行(01988.HK)率先公布了“中考成績表”，雙雙表現勝于市場預期，業內人士據此預期內銀股板塊中期業績將整體表現亮麗，估值優勢將進一步凸顯。
預計“中考成績”整體理想
中信銀行公布的業績報告顯示，上半年公司盈利上升45%至106.85億元(人民幣，下同)，高于市場預期的88.87億元；而民生銀行上半年實現凈利潤88.66億元，同比增長20.2%。大福證券中國業務部副總裁郭家耀表示，進入8月份以來，中資銀行陸續公布中期業績，預期該板塊上半年盈利增長理想，“雖然投資者仍對內地的房地產貸款政策的影響有一點擔心，但由于外圍市場表現不太理想，內地銀行的貸款業務壓力應該會減緩。目前內銀股估值偏低，預期理想的中報業績將對股價有進一步提振作用”。
摩根大通發表報告稱，預計該行跟蹤的中資銀行2010年第二季度利潤將較上一季度增長5%，較去年同期增長28%。摩通預計中資銀行上半年合計凈利將較去年同期增長30%，較2009年下半年增長38%；2010財年整體盈利有望增長30%，2011-2012財年盈利復合年增長有望達到20%以上。摩根大通認為，這主要是得益于資產規模大幅增長、凈息差反彈、收費業務收入強勁以及資產質量改善。該行表示，目前中資銀行股的股價相當于預期市凈率1.75倍，“估值看上去并不高”。
再度扮演“定海神針”角色
事實上，由于近期歐美等外圍市場大幅震蕩回落，拖累恒生指數21000點關口告急，但內銀股在關鍵時刻再次扮演了“定海神針”的角色——由于市場預期其業績表現理想，該板塊率先整體止跌企穩，并配合內地A股的反彈走勢，再次引領港股大市重上21000點關口。
香港致富證券中國部經理葉海亞表示，內銀股過去數年的走勢基本呈現以下特點：年初在政策較寬松的情況下，貸款增幅較快，年中開始受到緊縮信貸政策的影響，因此下半年業績相對比較平淡。他指出，市場在消化前期大型內銀股的融資消息后，相關個股股價普遍累計下跌約一成，但幅度屬于正常范圍。“目前中資銀行股的市盈率在12至15倍之間，具有長期增長的潛力。而且匯控（00005.HK）的業績報告透露出新興市場業務增長強勁，顯示內地是非常適合銀行業投資的理想選擇。由于市場預期內地下半年將出臺緊縮政策、銀行業的息差也會收窄，內銀股暫時處于被低估或受到打壓的情況，但我相信中線會有較好的表現。”
個股方面，摩根大通認為中信銀行依然是內銀股板塊的首選股。瑞銀則表示，工商銀行是其中資銀行股中的首選股，因為工商銀行將得益于強勁的資本實力（2010年第一季度一級資本充足率達到9.6%）及存款狀況，目前股價相當于2010財年市凈率的2.2倍，有望跑贏同板塊其他個股。
