信誠證券：四川成渝有不俗吸引力

四川成渝（107）截至今年6月底止中期業(yè)績(jī)，在建造公路合同收入大增18.9倍至8.81億元（人民幣、下同）下，加上持續(xù)性通行費(fèi)收入亦有理想增長(zhǎng)，帶動(dòng)營業(yè)額增加1.09 倍至19.96 億元，純利則升49.2%至6.18 億元，表現(xiàn)不俗。

期內(nèi)，四川成渝高速公路四川段仍為集團(tuán)最重要的通行費(fèi)收入來源，錄得5.58億億元，占整體通行費(fèi)收入比重50.1%，帶來溢利3.43億元，按年上升35.7%，日均車流量亦有滿意的增幅，上升9.12%至2.07萬架次；成雅高速通行費(fèi)收入上升22%至3.11億元，占整體比重27.9%，帶來溢利1.59億元，按年上升67.2%，日均車流量亦有13%升幅至1.52萬架次；成樂高速通行費(fèi)收入上升17.3%至1.92億元，溢利則大增1.12倍至1.11億元，日均車流量則升23.8%至2.48萬架次，反映受惠于周邊路橋維修而帶來的車流量額外增加；城北出口高速通行費(fèi)收入上升21.7%至5,327萬元，溢利則升45.5%至2,908萬元，日均車流量則升18.7%至3.41 萬架次。

隨著現(xiàn)時(shí)成仁高速公路建造已開始施工，加上收購成南高速及遂渝高速四川段的資產(chǎn)亦可落實(shí)，解決現(xiàn)時(shí)公路間車流量分流問題。

在集團(tuán)旗下公路總營運(yùn)里程可大幅提高下，將提升未來通行費(fèi)收入的能力，令集團(tuán)更能受惠于四川省經(jīng)濟(jì)蓬勃增長(zhǎng)、國家西部大開發(fā)計(jì)劃、成渝改革試驗(yàn)區(qū)，以及現(xiàn)時(shí)省內(nèi)居民擁有轎車及機(jī)車數(shù)目理想增長(zhǎng)，以股份現(xiàn)價(jià)往績(jī)市盈率14.7倍，周息率4.4%，有不俗吸引力，建議中線吸納。