長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)整導(dǎo)致目前H股上市公司的股價(jià)越來(lái)越逼近每股凈資產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前國(guó)企指數(shù)的估值大幅低于歷史平均水平，成分股更瀕臨整體“破凈”邊緣。盡管估值吸引，但海外投資者對(duì)H股仍非常謹(jǐn)慎。
截至20日收盤(pán)，[薩摩亞注冊(cè)公司]恒生AH溢價(jià)指數(shù)收?qǐng)?bào)95.35點(diǎn)，顯示A股較H股折價(jià)4.65%。盡管H股整體估值比A股高，但香港市場(chǎng)的H股當(dāng)前的“處境”并不比A股好，事實(shí)上，國(guó)企成分股整體市凈率已逼近1的水平，銀行股股價(jià)更是普遍低于每股凈資產(chǎn)。
國(guó)泰君安國(guó)際的研究數(shù)據(jù)顯示，截至5月13日，國(guó)企指數(shù)預(yù)測(cè)市盈率僅6.83倍，遠(yuǎn)低于2006 年至2013 期間12.25 倍的平均水平；預(yù)測(cè)市凈率僅1.01倍，低于2006 年至2013 期間1.97倍的平均水平。
上述數(shù)據(jù)是國(guó)泰君安國(guó)際基于市場(chǎng)對(duì)于國(guó)企指數(shù)成分股未來(lái)12個(gè)月的盈利預(yù)期平均值測(cè)算得出。恒生指數(shù)的估值雖然也低于歷史平均水平，但偏離幅度遠(yuǎn)小于國(guó)企指數(shù)：恒指預(yù)測(cè)市盈率為10.38倍，2006年至2013年期間的平均水平為13.35倍；恒指預(yù)測(cè)市凈率為1.25倍，2006 年至2013 期間的平均水平為1.73 倍。
“國(guó)企指數(shù)整體估值之所以這么低，主要是權(quán)重較大的銀行類(lèi)H股股價(jià)長(zhǎng)期在每股凈資產(chǎn)下方運(yùn)行。此外，與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的煤炭、機(jī)械、水泥建材類(lèi)的H股等，股價(jià)也長(zhǎng)期低迷。”國(guó)泰君安國(guó)際策略研究員古喬藝表示。
盡管當(dāng)前國(guó)企指數(shù)整體估值嚴(yán)重偏離歷史平均水平，但市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為H股言底還為時(shí)尚早，投資者對(duì)于H股后市看法仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。不過(guò)值得注意的是，此前一面倒減持H股的外資大行，近日披露的數(shù)據(jù)顯示出試探性加倉(cāng)的跡象。
國(guó)企指數(shù)昨日收?qǐng)?bào)9884.22點(diǎn)，[注冊(cè)盧森堡公司]今年以來(lái)已累計(jì)下跌8.62%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸?shù)?.02%的恒生指數(shù)。3月中下旬國(guó)企指數(shù)創(chuàng)出階段性新低后，一度有抄底資金入場(chǎng)，輪番炒作跌幅較大的H股板塊，“滬港通”消息出臺(tái)后，較A股折價(jià)幅度較大的中小盤(pán)H股也受到市場(chǎng)熱炒。“由于估值有吸引力，H股的交易性機(jī)會(huì)一直都存在，每當(dāng)有政策面的催化劑，相關(guān)板塊總能炒上一波，但由于基本面前景不被看好，H股上漲持續(xù)性不強(qiáng)。”古喬藝說(shuō)。
當(dāng)前內(nèi)地經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些企穩(wěn)跡象，外資大行普遍預(yù)期更多微調(diào)政策出臺(tái)的可能性在增加，低估值的H股也再度受到關(guān)注。港交所信息披露平臺(tái)公布的數(shù)據(jù)顯示，摩根大通5月13日斥資1826萬(wàn)港元增持江西銅業(yè)143萬(wàn)股H股，惠理基金則于5月14日增持了80萬(wàn)股中興通訊H股；凱萬(wàn)基金也于5月14日增持了14萬(wàn)股中海油田服務(wù)。
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