前11月凈買入近萬億元 外資加碼增持中國債券

單月凈買入規(guī)模重新逼近1千億元，前11個(gè)月累計(jì)凈買入規(guī)模逼近1萬億元，前11個(gè)月入場的機(jī)構(gòu)數(shù)量超過此前全部年份總和……中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心(簡稱“交易中心”)2日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月境外機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)并加大力度增持中國債券。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前中國債券對(duì)外十分具有吸引力。一些機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2020年境外機(jī)構(gòu)的中國債券持倉增長可能達(dá)萬億元量級(jí)。

11月凈買入988億元

中國外匯交易中心公布，2019年11月，境外機(jī)構(gòu)投資者在銀行間債券市場買入債券3329億元，賣出債券2341億元，凈買入988億元，在前一月短暫回落之后，回到千億元附近。

歷史數(shù)據(jù)顯示，2019年上半年，境外機(jī)構(gòu)投資者凈買入約5000億元；7月至11月，分別凈買入1404億元、699億元、1108億元、503億元、988億元。據(jù)此測(cè)算，前11個(gè)月，境外機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)凈買入超過9700億元中國債券，全年有望突破1萬億元。

在中國債券市場上，境外機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為一支不容忽視的力量。交易中心公布，2019年11月，境外機(jī)構(gòu)投資者共達(dá)成交易5670億元，交易量環(huán)比上升5%，同比增長127%，占同期現(xiàn)券市場總成交量的3%。前11個(gè)月，累計(jì)成交約4.8萬億元。

外資機(jī)構(gòu)跑步入場

交易中心公布，截至2019年11月底，共有2517家境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間債券市場。央行此前公布，參與銀行間債券市場的境外機(jī)構(gòu)數(shù)量在2018年增加380家，達(dá)1186家。即今年前11個(gè)月，新進(jìn)入中國銀行間債券市場的境外機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量達(dá)1331家，超過以前所有年份的總和。

值得注意的是，2017年債券通上線運(yùn)行以來，已逐漸超越結(jié)算代理模式，成為境外機(jī)構(gòu)投資者交易中國債券的第一大渠道。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月底，1106家境外機(jī)構(gòu)投資者通過結(jié)算代理模式入市，較去年末增加332家；1531家境外機(jī)構(gòu)投資者通過債券通模式入市，較去年末增加1028家。成交方面，11月，境外機(jī)構(gòu)投資者通過結(jié)算代理模式達(dá)成1914億元，通過債券通模式達(dá)成3756億元。

中國債券性價(jià)比較高

3月以來，外資掀起新一輪增持中國債券的熱潮。業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前市場開放、利差誘人、匯率趨穩(wěn)，三大因素共同支撐外資增持中國債券。

首先，政策更加友好。我國債券市場持續(xù)深化開放，不斷便利外資入市渠道，有利于外資擴(kuò)大對(duì)中國債券的投資。

其次，估值更有優(yōu)勢(shì)。2019年是全球債券收益率創(chuàng)出新低的一年，中國債券收益率下行相對(duì)不明顯，中外利差擴(kuò)大至歷史較高水平，提升了中國債券對(duì)于外資的吸引力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前中美10年期國債利差超過140基點(diǎn)，處于歷史較高水平。

最后，人民幣貶值預(yù)期減弱。自從2014年人民幣結(jié)束長期單邊升值之后，匯率風(fēng)險(xiǎn)就成了境外投資者配置人民幣資產(chǎn)不得不考慮的問題之一。9月以來，人民幣對(duì)美元匯率觸底回升，匯率預(yù)期趨穩(wěn)，緩解了外資投資人民幣資產(chǎn)的一大顧慮。

由此來看，當(dāng)前中國債券相比海外債券，性價(jià)比較高。

中金公司研報(bào)指出，海外利率持續(xù)下降以及海外央行持續(xù)放松流動(dòng)性的背景下，中國債券成為全球估值洼地，若時(shí)機(jī)合適，境外機(jī)構(gòu)會(huì)持續(xù)增持，預(yù)計(jì)今年凈增持規(guī)模在4000億元左右。該機(jī)構(gòu)最近做的一項(xiàng)調(diào)查顯示，絕大多數(shù)接受調(diào)查的債券投資人士認(rèn)為，明年境外機(jī)構(gòu)配置中國債券的力度會(huì)明顯上升，持倉量可能凈增加7000億元甚至1萬億元以上。