量化投資風(fēng)云再起 長信量化浪里淘金

      今年以來，A股震蕩上行，偏股型基金的賺錢效應(yīng)明顯回升，其中，量化基金更是一枝獨秀，引起市場關(guān)注，如長信量化先鋒基金，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至12月4日，該基金今年以來收益率高達63.60%，遠超業(yè)績比較基準(zhǔn)，獲東方財富(300059)風(fēng)云榜“2014年度最受歡迎權(quán)益類基金獎”。

      “今年以來，股市的熱點散亂，[注冊薩摩亞公司]獲利點分散，這是量化基金業(yè)績向好的主要原因。”長信量化先鋒基金基金經(jīng)理胡倩表示。

      胡倩認為，量化基金后期表現(xiàn)與市場狀態(tài)有關(guān)。隨著信息量不斷爆炸式增長，量化基金的業(yè)績表現(xiàn)有望持續(xù)。長期來看，在優(yōu)秀業(yè)績的推動下，量化投資有望進一步發(fā)展。

      胡倩說，對于普通投資者來說，量化是個頗為“高大上”的概念，其實，量化只是一個工具。從本質(zhì)上講，量化是將人對市場的判斷用數(shù)學(xué)方法表現(xiàn)出來，用統(tǒng)計模型、數(shù)學(xué)工具和程序化語言觀察市場，挖掘市場影響因素以及評價其影響力，因而量化投資更透明、精確，并非“黑箱”。量化投資更注重廣度，是“撒網(wǎng)式”投資，在股市熱點分散、投資機會豐富時，更容易把握市場行情，獲得較高收益。

      她介紹說，量化投資分為三個步驟：命題產(chǎn)生、命題檢驗和投資再評價。“首先，通過數(shù)據(jù)收集和信息整理，描述市場狀態(tài)，形成可行的投資策略，即命題產(chǎn)生;之后利用樣本外數(shù)據(jù)對投資策略進行檢驗，考量投資策略的獲勝概率、風(fēng)險收益比、盈虧比等;經(jīng)檢驗，獲勝概率大、風(fēng)險收益比較小或盈虧比較大的投資策略將被用于投資實踐。”

      胡倩說，量化策略模型主要優(yōu)勢體現(xiàn)在大量個股的“海選”，以及確定科學(xué)的配置比例。量化基金的優(yōu)勢不是對單一上市公司的深度挖掘，而是對全市場股票進行大樣本、大數(shù)據(jù)、大強度的廣度挖掘。

      一般來說，量化基金沒有“十大重倉股”的概念，如長信量化先鋒基金持倉大約100只股票，每只股票的占比都小于2%，持股特別分散，保證基金可以覆蓋多個行業(yè)的多只股票，分散投資、分散風(fēng)險，同時能鎖定各個熱點板塊的輪動，在股市熱點多時，這種撒網(wǎng)式投資更能獲得超額收益。

      自2004年首只量化基金問世以來，市場關(guān)注度較低，為何今年以來業(yè)績大放異彩呢?胡倩說：“今年以來，股市熱點分散，傳媒、計算機、電器設(shè)備、房地產(chǎn)、券商、國防軍工等板塊輪動活躍，對于配置集中度相對較低的量化基金來說較為適宜。”

      “投資的本質(zhì)都是一樣的，都源自對市場的認知和判斷，只是各自的方式不同。”胡倩說，量化投資就是通過對市場不斷地觀察分析，不斷提出投資命題，并不斷進行檢驗的過程，只是這個過程更多采用了定量的模式，因此，量化投資很大一部分的工作就是在不斷尋找和甄別影響股票收益率的因子，并建立兩者之間的穩(wěn)定關(guān)聯(lián)。

      胡倩說，規(guī)模因子、動量反轉(zhuǎn)因子、流動性因子、業(yè)績因子等都是影響今年股票收益率的有效因子。以業(yè)績因子為例，投資最簡單、最直接的邏輯就是業(yè)績帶來回報，僅僅挑選業(yè)績預(yù)告中持續(xù)向好的公司作為股票池，這個股票池的收益結(jié)果也會遠遠跑贏市場。數(shù)學(xué)方法在組合優(yōu)化方面也可以起到很大的作用，可以根據(jù)風(fēng)險頭寸的暴露需求，確定組合的最終構(gòu)成。

      胡倩表示，隨著市場發(fā)展、行情演變，量化團隊要勤奮地觀察市場、協(xié)同作戰(zhàn)，在海量的數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)上形成觀點、透徹分析、構(gòu)建模型、控制回撤。

      胡倩畢業(yè)于上海財經(jīng)大學(xué)，經(jīng)濟學(xué)博士，擁有13年證券從業(yè)經(jīng)驗，曾擔(dān)任海通證券(600837)首席分析師，2010年加入長信基金，現(xiàn)為長信量化團隊的領(lǐng)軍人物，負責(zé)量化研究投資工作。

      長信量化先鋒基金業(yè)績領(lǐng)跑還與長信量化團隊的專業(yè)、穩(wěn)定、高效密切相關(guān)，該團隊現(xiàn)有核心成員4人，平均證券從業(yè)時間超過7年，平均入司時間超過4年，具備豐富的理論和實踐經(jīng)驗。

      長信基金對量化投資的布局具有良好的前瞻性，早在2008年就組建了專門的量化團隊，涉足量化投資研究，同類產(chǎn)品中近三分之一是在2013年集中成立。長信基金視野廣闊、快人一步，以豐富的產(chǎn)品線適應(yīng)各種市場，為投資者帶來了不錯的回報。

      胡倩對量化投資充滿信心，[薩摩亞公司注冊]她說：“數(shù)據(jù)會越來越多，隨著市場日益壯大，市場熱點也會越來越多，市場容納的投資種類也會增多，因此，量化投資還是很有前景的。”