主編建言：目前投資信托宜選短棄長

理財(cái)市場中的“高富帥”——信托產(chǎn)品兌付壓力尚未完全釋放，又面臨收益率下滑的壓力。中國信托網(wǎng)信托研究中心的數(shù)據(jù)顯示，今年2月份固定收益類信托計(jì)劃的預(yù)期收益率出現(xiàn)下滑，2~3年期的信托產(chǎn)品甚至比1~2年期的信托產(chǎn)品的收益率更低。建議投資者選擇短期產(chǎn)品以減少中長期信托產(chǎn)品的配置。

數(shù)據(jù)顯示，[注冊英國公司常見問題]今年2月份發(fā)行的1年(不含)~2年期產(chǎn)品平均收益率為9.13%，較1月上漲0.18個(gè)百分點(diǎn)；2年(不含)~3年期信托產(chǎn)品的平均收益率為9.05%，較1月份下降0.18個(gè)百分點(diǎn)。此消彼長之下，2年(不含)~3年期的中長期信托產(chǎn)品平均收益率，相比期限更短的1年(不含)~2年期信托產(chǎn)品的平均收益率出現(xiàn)倒掛，反映出長期市場利率走低的預(yù)期。

事實(shí)上，從去年11月份以來，2年(不含)~3年期信托產(chǎn)品的平均收益率已呈現(xiàn)出逐月下滑的態(tài)勢，而1年(不含)~2年期信托產(chǎn)品的平均收益率則相對穩(wěn)定，今年2月份還略有回升，因此倒掛在今年2月份如期出現(xiàn)。

從近幾月發(fā)行的信托產(chǎn)品來看，房地產(chǎn)融資類信托計(jì)劃仍然在高收益行列，預(yù)期收益率可接近10%；結(jié)構(gòu)化證券投資類信托計(jì)劃和債券投資類信托計(jì)劃的預(yù)期收益率則相對較低，一般在5%~6%左右，較高者可接近7%；一些組合投資類信托計(jì)劃預(yù)期收益率中等，在7%左右。

一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，去年發(fā)行量較大、目前占比仍不低的基礎(chǔ)設(shè)施類信托計(jì)劃的預(yù)期收益率也出現(xiàn)下行。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，3月份以來發(fā)行的多款該類產(chǎn)品預(yù)期收益率在9%以下，其中之一的預(yù)期收益率甚至僅為7%。而此前基礎(chǔ)設(shè)施類信托計(jì)劃的預(yù)期收益率大多在9%以上。

這可能是導(dǎo)致中長期信托產(chǎn)品收益率下行的原因之一，多數(shù)基礎(chǔ)設(shè)施類信托計(jì)劃的期限在2年以上。

期限倒掛使得相對短期的信托產(chǎn)品的投資價(jià)值上升，相對長期的信托產(chǎn)品的投資價(jià)值下降。也許兩三年后市場利率將下行，但就年內(nèi)而言，目前仍存在加息預(yù)期。因此，投資較短期限的信托產(chǎn)品不僅目前預(yù)期收益率優(yōu)于中長期信托產(chǎn)品，到期后若信托計(jì)劃整體收益率上行，還可置換較高收益的信托產(chǎn)品繼續(xù)投資。

雖然固定收益類信托計(jì)劃大多為融資型信托計(jì)劃，[英國公司年檢報(bào)稅問題]但產(chǎn)品設(shè)計(jì)的融資方式以權(quán)益投資類居多，而非直接設(shè)計(jì)為貸款投資類信托計(jì)劃。今年2月份固定收益信托中，權(quán)益投資信托發(fā)行數(shù)量占比高達(dá)48.35%，包括一些投資基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域或房地產(chǎn)領(lǐng)域的信托計(jì)劃。