廣發(fā)證券報(bào)告：信托產(chǎn)品兌付高峰來(lái)臨銀信合作風(fēng)險(xiǎn)可控

廣發(fā)證券研究報(bào)告內(nèi)容摘要，[北京瑞豐注冊(cè)香港公司]信托規(guī)模突破10 萬(wàn)億，主要流向工商企業(yè)、基建和房地產(chǎn)。

2013 年信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模突破10 萬(wàn)億，成為僅次于銀行的第二大金融機(jī)構(gòu)。

隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，高凈值人群不斷增加，目前面向個(gè)人投資者的資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到30 萬(wàn)億，信托占據(jù)了三分之一的市場(chǎng)份額。

在過去的3 年里，信托管理的資產(chǎn)規(guī)模平均增長(zhǎng)率達(dá)到53.17%，2013 年信托資產(chǎn)達(dá)到10.91 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)46%。

14 年是信托兌付高峰期，房地產(chǎn)、煤礦能源和基建行業(yè)存在較高違約壓力。

2014 年是信托產(chǎn)品到期兌付的高峰期，在2014 年到期的信托產(chǎn)品達(dá)1157 只，支數(shù)超過信托總量的一半。

從14 年信托到期的月份分布來(lái)看，兌付壓力主要集中在5 月和12 月。

兌付違約事件主要發(fā)生在房地產(chǎn)、煤礦能源和基建行業(yè)，其中房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的違約事件占到總違約事件的70%。

未來(lái)二三線房地產(chǎn)信托產(chǎn)品的兌付壓力會(huì)比較大，地區(qū)分布看，預(yù)計(jì)杭州和成都的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)相對(duì)較高。

銀信合作的規(guī)模增長(zhǎng)放緩，監(jiān)管趨嚴(yán)，潛在風(fēng)險(xiǎn)可控。

從對(duì)銀行的影響看，銀行潛在的信托合作風(fēng)險(xiǎn)主要包含信托貸款、被納入銀行資產(chǎn)負(fù)債表的信托收益權(quán)，以及銷售過程中存在過失的代銷信托產(chǎn)品行為。

2013 年銀信合作的規(guī)模達(dá)到2.19 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.15%，但銀信合作的占比下降明顯，從2010 年3 季度的64.02%下降到2013 年的20.03%。

自2011 年以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)銀信合作的監(jiān)管不斷加強(qiáng)，出臺(tái)的各項(xiàng)細(xì)則分別對(duì)銀信合作的資產(chǎn)真實(shí)轉(zhuǎn)讓、非標(biāo)資產(chǎn)占比、風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)提等方面做了要求。

從信托公司自身情況看，[上海瑞豐注冊(cè)香港公司]除了出于監(jiān)管要求提取的2%風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金外，信托公司還可以通過擔(dān)保、尋找接盤方、抵押資產(chǎn)處臵、自有資金兜底等方式應(yīng)對(duì)違約。

整體來(lái)看，銀信合作的潛在風(fēng)險(xiǎn)可控。