無論是監(jiān)管層還是信托業(yè)內(nèi)，對(duì)于打破“剛性兌付”已經(jīng)有共識(shí)，但在具體實(shí)踐中卻還沒有任何一家信托公司敢于第一個(gè)“吃螃蟹”。
2014年初，[汶萊公司注冊(cè)]中誠信托“誠至金開1號(hào)”償付難題引起社會(huì)廣泛關(guān)注，但這一項(xiàng)目最終僅以部分收益“縮水”這一部分打破剛性兌付的方式結(jié)束。
雖然此后陸續(xù)爆發(fā)了吉林信托“松花江77號(hào)”、中航信托“天啟340號(hào)”等幾起兌付危機(jī)，但最后信托公司無一例外的選擇了用各種方法保證了投資者的本金安全。
隨著陜國投確認(rèn)自掏腰包2.1億元接盤今年6月28日到期的“福建泰寧南方林業(yè)信托貸款集合信托”，剛性兌付的神話似乎更難打破。
剛性兌付下，即使信托產(chǎn)品盈利極低甚至發(fā)生虧損，信托公司也要?jiǎng)佑米杂匈Y金或引入第三方承擔(dān)損失。
單一信托主要交易對(duì)手為銀行或機(jī)構(gòu)投資者，信托公司并不需要進(jìn)行剛性兌付，因此為市場(chǎng)所擔(dān)憂的剛性兌付涉及到的多是集合信托，而融資類集合信托是當(dāng)前信托市場(chǎng)的主力產(chǎn)品。
相關(guān)研究數(shù)據(jù)顯示，2014年信托到期量約5.3萬億元，較2013年將增長超過50%，其中集合信托達(dá)9000億元。信托到期量的大幅增長伴隨的是更多兌付風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)。
初步統(tǒng)計(jì)，今年以來已經(jīng)暴露風(fēng)險(xiǎn)的信托產(chǎn)品已有約20款，出現(xiàn)問題的產(chǎn)品投向主要有礦產(chǎn)、二級(jí)市場(chǎng)和房地產(chǎn)等領(lǐng)域。
然而，截止到目前，尚未有產(chǎn)品最終打破剛性兌付。
雖然法律并沒有規(guī)定信托公司有維持剛性兌付的義務(wù)，但是現(xiàn)實(shí)操作中信托公司仍然在以實(shí)際行動(dòng)小心翼翼的維持剛性兌付。
即使可能造成信托公司部分項(xiàng)目上實(shí)實(shí)在在的損失，但剛性兌付的預(yù)期也使得信托公司能夠以較低的成本獲得投資者的資金。
況且率先打破的信托公司會(huì)先“失信”于投資者，面臨銷售困難。
與此同時(shí)，真正打破信托業(yè)的剛性兌付卻有可能引起一系列的連鎖反應(yīng)，券商、銀行等行業(yè)相應(yīng)的也會(huì)受到損失，甚至引起金融體系乃至社會(huì)的穩(wěn)定。
從長遠(yuǎn)來看，在一個(gè)健全的金融體系中，信托資產(chǎn)的剛性兌付必將終結(jié)，這會(huì)鼓勵(lì)市場(chǎng)在未來加大對(duì)實(shí)際信貸質(zhì)量和更合理風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的關(guān)注。
大量信托產(chǎn)品將于今年到期，一旦開此先例，新發(fā)行信托產(chǎn)品或其他非保本產(chǎn)品面臨愈發(fā)難以融資的窘境，這將導(dǎo)致整體信貸狀況收緊，并由此對(duì)經(jīng)濟(jì)增長造成破壞。
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