13萬億信托新常態：規模增速放緩新業務潛藏，明年機制建設從行業轉向公司內部。
截至12月25日，2014年信托公司共發行資產證券化產品近2830億元，有20家信托公司參與，10家發行規模超過100億元。
雖然發行量猛增，但相對于數十萬億元的信貸資產來說，未來這一領域的發展機會不可小覷。
2014年的信托市場比往年更顯熱鬧
一邊是信托規模和公司利潤增速的減緩，[加拿大注冊公司]一邊則是人事變動頻繁和資本增資，同時業務結構也存在著過渡轉型期。
隨著2013年頒布的“八項機制”的逐步建立，信托也隨著中國經濟進入了“新常態”。
信托市場增速放緩，公司高管動蕩
信托業經歷了數年的高增長之后，伴隨著中國經濟結構的調增和增速放緩，也進入了信托業的增速放緩期。
2014年前三季度數據可以看出，信托規模以及信托公司利潤增長均出現了放緩。
根據中國信托業發布的數據，今年三季度末全國68家信托公司管理的信托資產規模為12.95萬億元，相比年初的10.91萬億元，增長18.70%。
而從2013年全年的表現來看，信托資產規模增速為46%，相比之下，今年信托資產規模增速明顯放緩，不過仍然保持平穩增長。
在信托資產規模增速下降的情況下，信托公司收入和利潤增速也出現放緩。
數據顯示，2014年前三季度，信托業累計實現經營收入608.60億元，同比增長12.83%；信托業累計實現利潤總額為434.43億元，同比增長11.44%。
2013年同期這兩項指標同比增長分別為34.72%和35.34%。2013年全年信托業經營收入和利潤總額同比增長分別為30.42%和28.82%，相比之下，2014年信托業經營收入和利潤總額增速將至少回落15個百分點，預計增速在10%-15%。
今年以來，與信托業經營收入和利潤總額增速放緩相反的是，信托受益人的收益持續高增長。
根據12月19日召開的2014年中國信托業年會上公開的數據，截至2014年11月，受益人收益累計達到3893億元，相比于2013年全年的2944億元，增加近千億元。
此外，信托年化綜合實際收益率在2014年也呈現穩中有升的態勢，前三季度每個季度分別為6.44%、6.87%和7.92%，這也體現了信托業在信托受益人利益上更為負責，為受益人實現利益最大化。
為了迎接信托業的“新常態”，今年以來，信托公司在資本和人事方面的動作也十分頻繁。
銀監會主席助理楊家才在上述信托業年會上提到，2014年有24家機構增資和變更股權，其中有16家凈增加資本290億元。
這是近幾年來增加額最大的一年，主要原因在于符合監管要求、提高風險抵御能力以及拓展新業務領域。
其中，中信信托資本增加88億元至100億元，成為市場首家百億資本的信托公司。其次為中融信托增加44億元至60億元，以及興業信托增加24.24億元至50億元等。
此外，這一年也有信托公司引入新的戰略投資者，例如重慶信托引入國壽投資控股，光大集團完成收購甘肅信托等。
記者根據公開信息不完全統計，今年有16家信托公司董事長或者總經理進行了變換，不少信托公司副總等以上高管職位發生了更換。據了解，高管變動的主要原因是換屆和內部調動。
而值得一提的是，其中有不少信托元老級人物離開信托業，如平安信托董事長童愷調任平安集團聯席首席投資執行官，接替他的則是平安銀行原副行長張金順。
公開信息顯示，童愷于2004年加盟平安并執掌平安信托，創建了新的業務模型并持續壯大信托隊伍。
在其十年任內，平安信托資產管理規模從不足10億元增至近4000億元，童愷也為信托打造了強大的風險管控平臺，建立了嚴格的風控體系。
此外，也存在意外事件而導致高管變換的請款，如北方信托劉惠文死亡等。退休、跳槽以及股東變換也是高管變動的原因。
其中華澳信托在2014年高管變換動作頗大，董事長、總裁以及副總裁均進行了變換，總裁來自信托業又一元老級人物，曾先后擔任過外貿信托、民生信托總裁。
信托業“新常態”下，資本增加和人事變換或將為信托業新發展打好一個基礎。
業務結構調整，傳統業務模式待轉型
在過去幾年的信托業發展過程中，信托業務結構緊隨中國經濟和市場需求進行轉變，在2014年，信托業再次站在轉型的路口。
2014年4月銀監會發布了《關于信托公司風險監管的指導意見》（銀監辦發【2014】99號文），明確提出了信托業轉型發展的總體要求，并指明了轉型發展的具體方向。
在市場壓力和政策引導的雙重推動下，信托業的業務結構開始調整。
中國信托業協會發布的數據顯示，2014年三季度末，集合信托規模3.77萬億元，占比達到29.13%，創造了集合信托規模占比歷史新高。
而與之相反的，單一信托規模則出現了歷史低位，占比為65.01%。
可以看出，信托公司在擴大主動管理信托，以提供信托管理能力。
同時，在信托功能方面，融資類、投資類以及事務管理類信托規模占比為37.91%、34.63%以及27.46%，基本形成“三分天下”格局，不再完全依靠融資類信托來增加資產規模。
在投資領域上，工商企業、基礎設施、金融機構、證券投資和房地產是主要領域，不過這些傳統領域在模式上正在發生轉變或者即將發生轉變。
截至2014年三季度末，工商企業類信托規模為3.15萬億元，占比25.82%，占比呈現下降趨勢，并且在三季度出現規模的負增長，這主要由于經濟增長放緩下，企業經營壓力加大，存在的風險增大。
對于工商企業領域，混合所有制改革是信托公司深挖的一個業務機會，中鐵信托副總經理陳赤曾撰文表示，信托業可以通過以信托基金方式參與國有企業的成熟項目的股權投資、以PE基金方式參與國有企業高新技術項目的私募股權投資、以信托基金方式參與國有企業的并購投資、職工持股信托、MBO信托等多樣方式參與國有企業混合制改革。
而在一般情況下風險較低的基礎產業信托，其更多體現為政信合作模式，基礎產業規模和占比在2014年三季度末均出現了下降。
然而隨著地方政府債務整頓，原有的業務模式就需要進行改變。國務院、財政部、發改委連續出臺推廣和運用PPP的文件，這為基礎產業信托的發展尋找到新的突破口，五礦信托已經先行試水。
預計，2015年PPP項目最大空間可達到2.1萬億元，初期項目主要集中于軌道交通、供水供電以及污水垃圾處理等項目。
房地產信托近年一直平穩發展，規模占比保持在10%左右，截至2014年三季度末規模為1.27萬億元。
然而隨著房地產市場的變化和風險暴露，房地產信托變得更為謹慎，其規模難以增長。
近期，住建部在北京、上海、廣州以及深圳開始試點REITs。這為房地產信托模式提供了新的突破口，也有利于房地產信托規模的增長。
證券投資信托在股市轉好的情形下，產品發行大幅增長，數據顯示，截至2014年12月18日，證券投資類信托發行了2243款，接近過往的三年總和。
雖然業務大幅增長，信托公司仍然將加快業務轉型，提高主導管理的結構化產品比例，以增加信托公司自身收入。
新常態下的業務新方向
在保證傳統業務優勢下，2015年有哪些業務需要繼續深入改革呢？
楊家才建議，信托公司建立全資專業子公司，做專做精，比如家族信托子公司、并購信托子公司、海外信托子公司以及專業銷售子公司等，也提出與銀行合作可以進行資產證券化、不良資產處置以及企業兼并重組。
不可否認，這些都為信托公司在2015年開展新業務提供了思路。
2013年以來，平安信托、外貿信托、北京信托、中信信托、中融信托等信托公司紛紛涉獵家族信托，平安信托、上海信托等還推出了家族信托辦公室。
興業信托今年也加入進來，于2014年12月推出了首單家族信托，成為開展家族信托的新成員。
目前，家族信托在國內仍然處于發展初期，其未來的管理規模將得到大幅度提升。
除了家族信托，土地流轉信托也是未來重要的投資領域。中信信托于2013年10月在安徽推出了國內首單土地流轉信托之后，布局逐漸擴大到山東、貴州、黑龍江等地。隨后，北京信托和中建投信托業相繼推出了土地流轉信托。
據了解，興業信托、中糧信托、百瑞信托等多家信托公司均在布局這一領域。其中興業信托于2014年9月底與河南省新鄉市簽訂了戰略合作協議，協議除包括土地流轉信托項目，還將在基礎建設、高新技術產業、傳統優勢產業轉型升級等方面全面開展合作。
另外一個重要方向，則是資產證券化業務。
數據統計顯示，截至2014年12月25日，2014年信托公司發行了資產證券化產品近2830億元，有20家信托公司參與，10家信托公司發行規模超過100億元。
相比家族信托和土地流轉信托，資產證券化信托參與的門檻和技術相對較低，因此不少信托公司介入更為容易。
同時，一年不足3000億元的發行規模，相對于數十萬億元的信貸資產來說，占比仍然十分小，可見，在這一領域未來的發展機會不可小覷。
在楊家才看來，信托業從由受托人主動發起變為委托人主動發起，由財富增值向財富傳承轉變，這也意味著未來信托業務向資產管理業務、投行業務以及財富管理業務進行轉型，在轉型過程中，信托公司的分化也將更加劇烈。
明確責任，化解兌付難題
2014年信托兌付風險仍然延續，由于中國經濟放緩和行業景氣度不足等因素，礦產、房地產等領域信托風險仍然持續，這使得不少信托公司將信托風險排查、處置作為工作重點之一。
根據中國信托業協會數據，2014年三季度末風險信托仍然有397款，資金規模824億元，雖然占整個信托資產規模的比例不足1%，但是化解項目風險也是首要問題。
為了促進信托業更加健康的發展，[注冊巴拿馬公司]在2014年年末銀監會和財政部發布了《信托業保障基金管理辦法》，隨后中國信托業保障基金管理有限公司成立，管理保障基金。這一機制的建立將有利于信托業風險的監控和處置，構建了信托業的安全網。
據了解，《信托業基金保障管理辦法》中規定了使用信托保障基金的情形，信托公司因資不抵債，在實施恢復與處置計劃后，仍需重組的；信托公司依法進入破產程序，并進行重整的；信托公司因違法違規經營，被責令關閉、撤銷的；信托公司因臨時資金周轉困難，需要提供短期流動性支持以及其他情形的，則可以使用信托保障基金。
目前信托業之所以存在“剛性兌付”，重要因素之一就在于責任不清晰，信托公司有無完全履行相關責任并不透明，這些因素的存在導致投資者在項目發生風險情況下，均認為信托公司存在管理問題，沒有盡責。
同時，在信托業保障基金使用情形的判定上，也存在著責任認定的情況。這一系列問題都集中在了信托公司內部機制的建設上。
在今年的信托業年會上，銀監會主席助理楊家才就提出了“八項責任”，這是在2013年八項機制建設上的再進一步，從行業機制建設轉向信托公司內部機制建設。
八項責任包括，受托責任、經紀責任、維權責任、核算責任、機構責任、股東責任、行業責任、監管責任，包含了信托公司內部、外部股東、產品管理、行業以及監管等信托業的各個層面。
在明確了責任的基礎上，特別是產品管理，也就是受托責任的情況下，對于未來化解信托風險更為有利。
今年以來，一系列的機制也在信托行業內建立，如信托保障制度、信托登記制度等，而在2015年信托公司內部機制建設將發生一定變化，如信托公司內部流程的改善，建立信托專業子公司等。
