英經(jīng)濟(jì)政策重演哈布斯堡的衰落

翻閱英國央行最近的通脹報告及相關(guān)的貨幣政策委員會的一些會議備忘錄，令我不由得想起流行于哈布斯堡帝國末期的那句口號：“情形沒有任何希望，但還不算絕望。”或許這話應(yīng)該倒過來說？反正不管怎么說，通脹報告?zhèn)鬟f的主要信息是，前途渺茫，兇多吉少，而他們束手無策。

在遙遠(yuǎn)的幾十年前，[注冊香港公司費(fèi)用]在我的第一篇關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策的長篇論文末尾，我寫道：“財政部一些重要人物存在一種反凱恩斯的信仰——他們認(rèn)為，面對世界形勢中各種不利因素，政府能為保證完全就業(yè)所做的很少。這種信仰令人失望。”如今，我只想把英國央行也列為這一批評的對象，英國央行已經(jīng)能夠較為獨立地對政策施加影響力。如今的英國在全球經(jīng)濟(jì)中所占比重已比我當(dāng)初寫下那段話時大大減小，走獨立路線按說應(yīng)該更加容易，但如果你是英國的一名政策制定者，情況顯然不是這樣。

即便將叫好聲一片的“貸款融資計劃”考慮在內(nèi)，預(yù)計英國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率在2015年前仍將低于趨勢平均值。而由于我們是從一個極端不景氣的起點起步的，預(yù)計到2015年產(chǎn)出仍會低于危機(jī)前2007年至2008年的水平。如果這還不是經(jīng)濟(jì)停滯，我不知道什么是。我并不是說我知道凱恩斯會對此說些什么，不過我確實聽到他老人家正氣得在墳?zāi)估锓怼?/SPAN>

通脹前景展望稍微有點亮色。預(yù)計在未來幾個月，通脹率會逐漸增至3%，之后在2014年某個時候回落至2%的目標(biāo)值。然而即便是這一預(yù)測也是有前提的。大宗商品價格的變動可能沖擊通脹率；而國內(nèi)生產(chǎn)率變動情況還是一個問號，“學(xué)費(fèi)及國內(nèi)能源法案等特殊因素會在多大程度上持續(xù)增大（通脹的）上行壓力”也無法確定。

我有個建議，也許可以稍稍減輕英國央行行長及其繼任者的痛苦。通脹目標(biāo)是1992年英國被迫脫離歐洲匯率機(jī)制時由財政大臣諾曼•拉蒙特首次提出的。當(dāng)時提出這個目標(biāo)的目的，是為了讓經(jīng)濟(jì)主體放心，使他們相信英國不會放任通脹。如今，英國面臨的危險不同了，我們應(yīng)該轉(zhuǎn)而把源自英國國內(nèi)因素的通脹作為控制目標(biāo)。

將源自英國國內(nèi)因素的通脹與源自國外因素的通脹分開處理做起來不容易，也具有爭議性，不過任何稱職的國民收入統(tǒng)計學(xué)家恐怕都想這么干。從英國央行自己的圖表能看出來，采用這種辦法，通脹率的波動性會降低，其衡量結(jié)果也更接近預(yù)期目標(biāo)。最大的好處是，這樣一來，公務(wù)員們只需要為他們所能施加影響的事情負(fù)責(zé)。就算霍爾木茲海峽被封鎖、南中國海開戰(zhàn)，財政大臣和英國央行行長也都不需要辭職。

有人批評英國央行過于依賴常常并不準(zhǔn)確的預(yù)報，為應(yīng)對這種批評，英國央行采取了一種所謂的“經(jīng)濟(jì)政策的分類學(xué)辦法”——換句話說就是，對可能發(fā)生的事情盡可能含糊其辭。這種辦法應(yīng)該是來自“資金流”分析。其中的基本思想是，如果考慮經(jīng)濟(jì)的主要部門——家庭、企業(yè)、公共部門以及外部部門，還有一兩個其他部門 ——那么，所有部門間的凈資金流總和按定義應(yīng)該為零。因此如果你有個想法，這個想法可能或必須改變其中的一兩個部門，那么你也會改變其他部門。

我對這種分析方法始終非常懷疑，雖然這種方法在許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來能避免理論爭端。問題在于，這種方法沒有提到平衡點的產(chǎn)量是多少。另外，穩(wěn)健貨幣的倡導(dǎo)者必須注意的是，這種辦法也沒提到平衡點的通脹水平。據(jù)我所知，上世紀(jì)20年代，德國在惡性通貨膨脹時期，其財政結(jié)余正是完美的“零”。

我提到這一點，[香港公司做賬報稅]是因為資金流分析是英國央行最近一篇文章的基礎(chǔ)。那篇文章試圖為那些“平衡經(jīng)濟(jì)”的說辭提供理由。可想而知，“如果”、“但是”和“也許”這幾個詞在文中隨處可見。那篇文章的初步結(jié)論是：公眾部門和對外部門需要改善收支情況，這樣企業(yè)和家庭兩個部門就可以及時降低結(jié)余。這個結(jié)論讓我我想起幾年前在劍橋發(fā)生的一場爭論，當(dāng)時奧斯汀•魯濱遜喜歡剖析英國的收支平衡，而當(dāng)時正在劍橋作學(xué)術(shù)休假的米爾頓·弗里德曼則認(rèn)為，政府應(yīng)該做的是允許英鎊匯率浮動，并維持貨幣政策的穩(wěn)定。弗里德曼一點兒也不擔(dān)心預(yù)算赤字。我贊同他們兩人中誰的觀點，這還用問么？